HPG: Nâng khuyến nghị lên OUTPERFORM
(CTCK Bảo Việt – BVSC)
Khu liên hợp giai đoạn II đi vào hoạt động ổn định. Việc đưa vào vận hành lò cao II đạt mức tối đa công suất đã giúp cho Khu liên hợp II của HPG được huy động với hiệu suất bình quân khoảng 60% - 70% trong Q4/2013, trong đó khâu cán thép đạt khoảng 40% - 50% và lò cao khoảng 80% - 90%.
Nhờ việc đưa Khu liên hợp II vào hoạt động từ đầu tháng 10/2013, sản lượng thép của HPG đã tăng trưởng mạnh trong Q4 và đã vượt lên Pomina để trở thành Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức dẫn đầu về sản lượng tiêu thụ của toàn ngành. Thị phần HPG đã tăng từ mức 14,5% tháng 9/2013 lên 14,8% trong tháng 10/2013 và lên 15% tháng 11/2013.
Dự báo Kl99 nổ hũ 2013. Chúng tôi ước tính năm 2013 HPG có thể đạt được 17.709 tỷ đồng doanh thu và 1.854 tỷ đồng Kl99 nổ hũ sau thuế (chưa loại trừ lợi ích của Trang Chủ KL99Com Số 1 Link Đăng Ký KL999 thiểu số), tăng 5% về doanh thu và 80% về Kl99 nổ hũ so với năm 2012. Doanh thu không tăng trưởng nhiều tuy nhiên Kl99 nổ hũ tăng mạnh chủ yếu do biên Kl99 nổ hũ gộp năm 2013 được cải thiện, chi phí Kl991.com nạp rút nhanh giảm mạnh, hoàn nhập dự phòng 164 tỷ phải thu khó đòi và thu được khoản doanh thu Kl991.com nạp rút nhanh 105,9 tỷ từ bán cổ phần tại một công ty trực thuộc Kl994 game bài casino hấp dẫn.
Triển vọng 2014. Doanh thu và Kl99 nổ hũ năm 2014 sẽ tăng trưởng mạnh nhờ sản lượng tiêu thụ thép tăng, cùng với việc tăng tỷ lệ hạch toán Mandarin Garden. Chúng tôi ước tính năm 2014 HPG có thể đạt 27.450 tỷ đồng doanh thu và 2.242 tỷ đồng Kl99 nổ hũ sau thuế, tăng 55% về doanh thu và 21% về Kl99 nổ hũ so với năm 2013.
Khuyến nghị Kl99ok phiên bản mới: Khu liên hợp giai đoạn II đi vào hoạt động đã có thể nhanh chóng đạt được hiệu suất tối đa của lò BOF sau chưa đến 3 tháng vận hành. P/E 2014 của HPG theo dự báo của chúng tôi hiện ở mức 8,06 lần, là mức thấp nhất nếu so sánh với các Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức thép trong khu vực có mức vốn hóa trên 500 triệu USD. Đồng thời so sánh trong ngành thép Việt Nam, HPG là Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức dẫn đầu, có hiệu quả hoạt động tốt nhất và có giá thành cạnh tranh ngang với các Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức thép lớn trong khu vực. Do đó chúng tôi nâng khuyến nghị NEUTRAL lên OUTPERFORM đối với HPG.
PET: Đang giao dịch với PE 2013 khoảng 8,3x
(CTCK Maybank KimEng - MBKE)
Theo tin tức trên báo Kl99ok phiên bản mới 99Kl99 link đăng nhập, Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (PET) cho biết đã đạt doanh thu khoảng 11.500 tỷ và Kl99 nổ hũ trước thuế 290 tỷ đồng trong năm 2013. Với ước tính như vậy, doanh thu 2013 tăng 13% nhưng Kl99 nổ hũ trước thuế lại giảm 5% so với năm 2012. Lý do khiến Kl99 nổ hũ trước thuế giảm trong khi doanh thu tăng là tỷ suất Kl99 nổ hũ giảm, nhất là trong mảng Kl992 VIP Trang Chủ 2026 phân phối hàng điện tử và điện thoại (đóng góp hơn 50% doanh thu hợp nhất).
Nhìn lại kết quả Kl992 VIP Trang Chủ 2026 9 tháng năm 2013, tỷ suất Kl99 nổ hũ từ hoạt động Kl994 nhà cái bóng đá world cup Kl992 VIP Trang Chủ 2026 giảm khá nhiều so với 9 tháng năm 2012 do áp dụng các chính sách bán hàng nhằm tăng doanh thu. Tỷ suất Kl99 nổ hũ gộp giảm từ 7,6% xuống 6,4% và tỷ suất Kl99 nổ hũ hoạt động giảm từ 3,3% xuống 2,8%. Do đó, doanh thu hợp nhất tăng 10% so với cùng kỳ nhưng Kl99 nổ hũ từ hoạt động Kl994 nhà cái bóng đá world cup Kl992 VIP Trang Chủ 2026 lại giảm 6,7% so với cùng kỳ, đạt 238 tỷ. Kl99 nổ hũ trước thuế 9 tháng năm 2013 chỉ tăng nhẹ 1,6% so với cùng kỳ nhờ chi phí Kl991.com nạp rút nhanh ròng giảm. KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay PET giao dịch với PE 2013 khoảng 8,3x và lợi suất 99Kl.app mobile mới nhất 7,8%.
GAS: EPS 2014 sẽ đạt 7.085 đồng/CP
(CTCK Sài Gòn – SSI)
GAS đã công bố ước tính kết quả Kl992 VIP Trang Chủ 2026 năm 2013, trong đó Kl99 nổ hũ trước thuế đạt khoảng 15.000 tỷ đồng và Kl99 nổ hũ sau thuế đạt khoảng 12.000 tỷ đồng (+21% so với năm trước). Dựa trên ước tính này, EPS 2013 đạt 6.332 đồng (+21%).
Chúng tôi ước tính tỷ suất Kl99 nổ hũ gộp của công ty mẹ GAS tăng từ 21,8% trong năm 2012 lên 27,1% trong năm 2013. Dựa trên kết quả tích cực này (Kl99 nổ hũ ròng năm 2013 vượt kế hoạch cả năm 57%), chúng tôi cho rằng 99Kl.app mobile mới nhất năm 2013 có thể sẽ tăng từ 2.000 đồng lên 5000 đồng/KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay (GAS đã trả 2.000 đồng). Chúng tôi ước tính Kl99 nổ hũ ròng năm 2014 có thể đạt 13.426 tỷ đồng (+11,8% so với ước tính của công ty cho năm 2013), tương ứng EPS 2014 là 7.085 đồng.
SBT: Khuyến nghị NĂM GIỮ
(CTCK Maybank KimEng - MBKE)
Doanh thu 2013 ước tăng 11% dù giá bán đường giảm. Doanh thu cả năm 2013 của SBT ước xấp xỉ 2,17 ngàn tỷ đồng.
Điều này được giải thích nhờ (i) SBT có công nghệ cải tiến nên hiệu suất thu hồi đường/mía đạt khoảng 9,7% cao hơn so với mức trung bình của ngành 8,7% giúp sản lượng đường tăng 43% và (ii) khách hàng đã tích cực mua hàng trở lại chuẩn bị cho hoạt động Kl994 nhà cái bóng đá world cup cuối năm nên sản lượng đường tiêu thụ tăng 28%.
Tuy nhiên, Kl99 nổ hũ sau thuế 2013 của SBT sụt giảm mạnh 32% so với cùng kỳ do biên Kl99 nổ hũ gộp giảm. Kl99 nổ hũ sau thuế cả năm 2013 của SBT có khả năng đạt 251 tỷ đồng, hoàn thành 92% kế hoạch năm.
Chúng tôi cho rằng kết quả này không hoàn toàn đến từ hoạt động Kl992 VIP Trang Chủ 2026 chính, vì Kl99 nổ hũ hoạt động Kl992 VIP Trang Chủ 2026 2013 ước đạt 187 tỷ đồng với biên Kl99 nổ hũ là 9%, giảm 5 điểm phần trăm so với 14% trong năm 2012 do giá đường sụt giảm. Chúng tôi ước tính SBT có thể ghi nhận thêm một khoản doanh thu Kl991.com nạp rút nhanh bất thường khoảng 40 tỷ đồng (có khả năng đến từ khoản hoàn nhập dự phòng khoản cho BAC vay). EPS năm 2013 đạt 1.817 đồng.
Theo đó, SBT tiếp tục giữ vị trí đứng đầu so với các đối thủ khác trong ngành Kl994 nhà cái bóng đá world cup đường Việt Nam.
Năm 2014 vẫn còn khó khăn do giá đường chưa phục hồi. Giá bán đường trung bình được dự báo tiếp tục giảm 5% trong năm 2014 do sự bất cân đối cung/cầu.
Theo đó, chúng tôi dự báo doanh thu 2014 của SBT đạt khoảng 2,38 ngàn tỷ đồng (+10%) do sản lượng tiêu thụ dự phóng tăng 16%, tương đương mức CAGR 2008-2013. Biên Kl99 nổ hũ từ hoạt động Kl992 VIP Trang Chủ 2026 chính dự báo giảm còn khoảng 7%. Ngoài ra, để có thể tăng sản lượng tiêu thụ SBT có thể sẽ gia tăng số ngày trả chậm cho khách hàng lên đến 150 ngày. Do đó, SBT sẽ tăng nợ ngắn hạn để cải thiện thanh khoản.
Chúng tôi ước tính thu nhập từ hoạt động Kl991.com nạp rút nhanh đạt 58,9 tỷ đồng (-31%) do chi phí lãi vay sẽ tăng lên trong 2014. Kl99 nổ hũ sau thuế 2014 dự phóng khoảng 215 tỷ đồng (-14%).
Định giá: Với những lợi thế (i) chiếm khoảng 60%-70% tổng cung đường RE trên thị trường và (ii) khách hàng SBT chủ yếu là khách hàng công nghiệp (Pepsi, Coca- cola), khả năng giữ giá bán của Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức này tốt hơn so với mặt bằng chung thị trường. Do đó, doanh thu/sản lượng đường của SBT được ổn định trong khi ngành đường vẫn tiếp tục gặp nhiều khó khăn trong năm 2014.
Chúng tôi dự phóng PE kỳ vọng 2014 có thể ở mức 7x, cao hơn so với bình quân ngành khoảng 5x. Khuyến nghị NĂM GIỮ.
