Trong bối cảnh VN-Index đang kiểm định vùng hỗ trợ 1.600-1.650 điểm với thanh khoản suy yếu, đâu là tín hiệu xác nhận thị trường tạo đáy ngắn hạn thay vì tiếp tục phá vỡ xu hướng giảm, theo ông/bà?
Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)
Trong bối cảnh VN-Index test vùng 1.600-1.650 với thanh khoản yếu, chưa có gì xác nhận đáy cả - chỉ là vùng hỗ trợ tiềm năng. Đáy chỉ được xác nhận khi có 3 yếu tố đồng thời:
(1) Hành vi giá (price action): Xuất hiện phiên rũ bỏ (washout): Thủng hỗ trợ trong phiên nhưng đóng cửa kéo lên mạnh hoặc tạo nến rút chân dài và biên độ lớn. Sau đó có phiên bùng nổ theo đà ( thường từ phiên 4 tới phiên thứ 7 kể từ phiên rũ). Nếu chỉ đi ngang lình xình thì chưa phải đáy, mà là “nghỉ để giảm tiếp”.
Hiện tại, nhìn góc độ này thì 1.750 sẽ là mốc kháng cự quan trọng xác định xu hướng tăng giá trung hạn của VN-Index.
| |
Ông Vũ Duy Khánh |
(2) Thanh khoản: Hiện tại thanh khoản đang yếu, tức tiền đứng ngoài.
Tín hiệu xác nhận: Phiên tăng thanh khoản lớn hơn trung bình 20 phiên, tốt nhất là có phiên bùng nổ theo đà (FTD). Tất nhiên, không phải lúc nào cũng có bùng nổ theo đà để xác nhận đáy, nhưng rõ ràng những phiên như vậy thường có tính xác nhận cao hơn.
(3) Dẫn dắt (leader): Nhóm trụ phải ngừng giảm trước thị trường và bật tăng sớm hơn index.
Nếu chỉ midcap hồi mà bank/chứng/bluechip vẫn yếu thì khả năng rất cao là bull trap. Thông thường, thị trường nên có nhóm ngân hàng, chứng khoán tạo đáy và đi lên sau 2 chu kỳ T+. Đây là tín hiệu để chúng ta quan sát khả năng tạo đáy của thị trường.
Tóm lại, đáy ngắn hạn xuất hiện khi có sự “rũ bỏ cùng volume lớn và nhóm leader quay lại. Thiếu một trong 3 yếu tố trên thì nhà đầu tư nên giao dịch với tâm lý thận trọng.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Để xác nhận vùng đáy đáng tin cậy, thị trường cần hội tụ các tín hiệu rõ ràng hơn, thay vì chỉ dừng ở phản ứng kỹ thuật tại hỗ trợ. Trước hết, thanh khoản cần cải thiện trở lại trong các nhịp tăng, cho thấy dòng tiền chủ động quay lại thay vì trạng thái tiết cung. Đồng thời, chỉ số cần giữ vững trên ngưỡng 1.650 điểm qua nhiều phiên. Sự xuất hiện của nhóm cổ phiếu dẫn dắt cũng là yếu tố quan trọng, đặc biệt ở nhóm vốn hóa lớn, thay vì chỉ là sự sôi động mang tính cục bộ ở midcap hay penny. Dòng tiền cần có dấu hiệu lan tỏa và duy trì ổn định, hơn là chỉ luân chuyển nhanh mang tính thăm dò.
Cuối cùng, yếu tố quan trọng là độ nhạy của thị trường với thông tin bên ngoài giảm dần, nhất là các biến động liên quan đến địa chính trị và giá năng lượng. Khi thị trường không còn phản ứng tiêu cực mạnh trước tin xấu, đó thường là dấu hiệu cho thấy trạng thái cân bằng cung - cầu đang dần hình thành.
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích, Công ty chứng khoán Agriseco.
Theo tôi, để VN-Index xác nhận tạo đáy ngắn hạn thay vì chỉ xuất hiện một nhịp hồi kỹ thuật trong xu hướng giảm, thị trường cần hội tụ đồng thời một số tín hiệu quan trọng. Thứ nhất, chỉ số cần giữ vững được vùng hỗ trợ quanh 1.630 điểm qua nhiều phiên liên tiếp và không còn xuất hiện các nhịp giảm điểm mạnh phá vỡ vùng hỗ trợ nêu trên đi kèm khối lượng giao dịch lớn. Kết phiên giao dịch ngày 27/3/2026, VN-Index đóng cửa tại mốc 1.672,8 điểm và lấy lại mốc MA200 ngày, nhưng thanh khoản khớp lệnh trên sàn HOSE vẫn thấp hơn so với mức bình quân 20 phiên, chưa tạo được tín hiệu tin cậy để xác nhận thị trường đã tạo đáy ngắn hạn.
Như vậy, một vùng đáy ngắn hạn đáng tin cậy cần phải đi kèm với sự cải thiện rõ nét của thanh khoản và sự lan tỏa của dòng tiền. Nói cách khác, điểm số tăng nhưng cần đi kèm giá trị giao dịch tăng lên tương ứng. Bên cạnh đó, nhóm vốn hóa lớn đóng vai trò dẫn dắt dòng tiền và tạo hiệu ứng lan tỏa toàn thị trường chứ lực cầu không chỉ tập trung cục bộ ở một số cổ phiếu trụ.
Ở thời điểm hiện tại, tôi thiên về quan điểm thị trường đang trong giai đoạn kiểm định vùng đáy ngắn hạn và hồi phục kỹ thuật. Tín hiệu xác nhận tạo đáy ngắn hạn chỉ thực sự rõ nét khi trong tuần giao dịch tới, VN-Index vẫn duy trì được trên mốc hỗ trợ MA200, đồng thời thu hẹp khoảng cách với các ngưỡng kháng cự MA20 và MA50, thanh khoản cải thiện và vượt mốc bình quân 20 phiên cho thấy sự lan tỏa tích cực hơn của lực cầu trên diện rộng.
Khối ngoại duy trì bán ròng mạnh và rủi ro địa chính trị chưa hạ nhiệt, theo ông/bà yếu tố nào sẽ đóng vai trò “kích hoạt” để dòng tiền quay lại thị trường trong tuần tới?
Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)
Hiện tại 2 lực cản lớn là khối ngoại bán ròng và rủi ro địa chính trị, cùng lãi suất USD, VND có xu hướng tăng.
Để tiền quay lại, nhà đầu tư cần nhìn thấy triển vọng đảo chiều ở những tín hiệu này:
Thứ nhất, USD / lãi suất hạ nhiệt.Nếu chỉ số USD (DXY) giảm hoặc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực hiện nới lỏng chính sách tiền tệ thì áp lực rút vốn sẽ giảm và tiền ngoại ngừng bán..
Thứ hai là chính sách trong nước. Thường các tin hỗ trợ chính sách là hạ lãi suất, đẩy mạnh đầu tư công và nới tín dụng/bất động sản. Đây thường là chính sách có tác động tâm lý mạnh với nhà đầu tư nội.
Thứ ba là khối ngoại giảm bán/quay đầu mua. Chúng ta biết trong tháng 3, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 52 tỷ USD ở TTCK các nước châu Á và riêng với Việt Nam tính từ đầu năm tới giờ khối ngoại đã bán ròng hơn 30.000 tỷ đồng. Không cần nhà đầu tư nước ngoài mua ròng mạnh, chỉ cần bán yếu đi rõ rệt cũng đủ giúp tâm lý nhà đầu tư vững vàng hơn. Bởi thị trường Việt Nam rất nhạy với với những dòng vốn này, đặc biệt trong giai đoạn tâm lý yếu như hiện nay.
Thứ tư là nhóm dẫn dắt tạo sóng, chẳng hạn bank tạo đáy trước hoặc chứng khoán bùng nổ. Tiền nội sẽ quay lại rất nhanh khi thấy những dấu hiệu này, bởi đây thường là tín hiệu đáy trung hạn.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
| |
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên |
Tôi cho rằng yếu tố then chốt vẫn là diễn biến địa chính trị và giá năng lượng. Nếu xuất hiện tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng hơn, đặc biệt là việc giá dầu ổn định hoặc giảm, tâm lý rủi ro sẽ được cải thiện đáng kể, qua đó tạo điều kiện cho dòng tiền quay lại. Bên cạnh đó, hành động giá tại các vùng hỗ trợ quan trọng cũng đóng vai trò xác nhận. Nếu thị trường giữ vững được trên vùng 1.600 - 1.650 điểm đi kèm thanh khoản cải thiện, đây sẽ là tín hiệu cho thấy dòng tiền bắt đầu thích nghi với các thông tin xấu và tham gia trở lại một cách chủ động.
Đáng chú ý, thời điểm công bố kết quả đánh giá giữa kỳ nâng hạng của FTSE vào ngày 07/04 có thể đóng vai trò như một yếu tố hỗ trợ ngắn hạn về mặt kỳ vọng. Tuy nhiên, điều quan trọng hơn vẫn là phản ứng thực tế của dòng vốn ngoại, đặc biệt là việc có chuyển sang trạng thái mua ròng hay không, thay vì chỉ dừng ở thông tin.
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích, Công ty chứng khoán Agriseco.
Tôi cho rằng yếu tố kích hoạt giúp dòng tiền quay trở lại thị trường nếu có sẽ là: 1) Định giá P/E của VN-Index nói chung đã giảm về mức dưới trung bình 3 năm gần nhất; 2) Kết quả nâng hạng thị trường của FTSE Russell sẽ được công bố vào 07/04, tạo nhiều kỳ vọng trong trung và dài hạn về dòng vốn mới đổ vào thị trường thúc đẩy mặt bằng định giá; và 3) Những quyết sách xuất hiện tại kỳ họp 1 của Quốc hội khóa XVI tạo động lực và tầm nhìn tăng trưởng cho giai đoạn 2026-2030.
Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần ưu tiên quản trị rủi ro danh mục trong bối cảnh diễn biến thị trường trong ngắn hạn còn tiềm ẩn nhiều yếu tố khó dự báo.
Trong bối cảnh định giá VN-Index đã về mức hấp dẫn (P/E ~12.8x, thấp hơn trung bình dài hạn), nhà đầu tư nên ưu tiên tích lũy những nhóm ngành nào để đón đầu nhịp phục hồi khi các yếu tố vĩ mô đảo chiều?
Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)
Với P/E forward VN-Index chỉ ~12.8x (thấp hơn trung bình dài hạn), đây là mức định giá rất hấp dẫn cho tích lũy trung hạn. Tuy nhiên, “rẻ không phải lý do để mua - phải có dòng tiền”. Chiến lược đúng là mua nhóm có câu chuyện + tích lũy tốt.
Ưu tiên 3 nhóm chính có nền tảng cơ bản tốt, hưởng lợi trực tiếp từ phục hồi kinh tế và đang ở vùng chiết khấu sâu:
Điện lực & Năng lượng: nhu cầu tiêu thụ điện tăng ổn định, nhiều dự án nguồn đang vận hành, hưởng lợi từ đầu tư công và xuất khẩu. Về cơ bản đây là nhóm hưởng lợi từ an ninh năng lượng trong bối cảnh hiện nay, quy hoạch điện VIII và duy trì dòng tiền ổn định. Các mã ưu tiên là REE, PC1, HDG, TV2…
Ngân hàng: NIM cải thiện khi lãi suất giảm, tín dụng tăng trưởng trở lại, định giá P/B thấp. Hiện có nhiều cổ phiếu ngân hàng có mức định giá thấp hơn trung bình lịch sử. CTG, VPB, STB...là nhóm cổ phiếu có thể lưu tâm.
Các nhóm cổ phiếu nông nghiệp hoặc phục vụ nông nghiệp như thủy sản, hàng hóa, phân bón vì sau lạm phát năng lượng thì sẽ là lạm phát lương thực thực phẩm. Chúng ta thấy giá hàng hóa đã vượt kháng cự 20 năm qua trong tuần này và có thể thúc đẩy lạm phát trong thời gian tới. Các cổ phiếu đáng quan tâm là ANV, VHC, DCM, DPM, DBC…
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Trong bối cảnh mặt bằng định giá đã chiết khấu về vùng hấp dẫn, tôi cho rằng nên ưu tiên các nhóm ngành có nền tảng cơ bản ổn định, khả năng dẫn dắt và ít nhạy cảm hơn với biến động ngắn hạn, thay vì chạy theo các nhịp hồi mang tính đầu cơ.
Trước hết, Ngân hàng vẫn là nhóm trọng tâm nhờ vai trò dẫn dắt thị trường và mức định giá đã điều chỉnh đáng kể sau nhịp giảm, trong khi nền tảng lợi nhuận duy trì ổn định. Đây thường là nhóm thu hút dòng tiền lớn khi thị trường bước vào pha phục hồi rõ nét hơn. Tiếp theo, Thực phẩm - Tiêu dùng và Tiện ích là những nhóm có dòng tiền ổn định, ít chịu tác động từ biến động bên ngoài, phù hợp cho giai đoạn phục hồi nhưng chưa thực sự xác nhận xu hướng tăng rõ ràng.
Đối với Bất động sản, dù môi trường lãi suất vẫn là yếu tố cần theo dõi, nhưng mức chiết khấu sâu thời gian qua đã phần nào phản ánh rủi ro. Vì vậy, nhóm này có thể xuất hiện cơ hội ở góc độ ngắn hạn, đặc biệt với các doanh nghiệp đầu ngành hoặc có cấu trúc tài chính lành mạnh.
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích, Công ty chứng khoán Agriseco.
| |
Ông Nguyễn Anh Khoa |
Với mức P/E hiện tại của VN-Index thấp hơn trung bình 3 năm gần nhất, chúng tôi cho rằng đây là một mức định giá tương đối hấp dẫn. Tuy nhiên trong bối cảnh các xung đột địa chính trị phức tạp và khó đoán, đặc biệt tại khu vực Trung Đông - khu vực giữ vai trò quan trọng trong nguồn cung năng lượng toàn cầu, rủi ro biến động giá hàng hóa và áp lực lạm phát toàn cầu vẫn có thể gia tăng, từ đó ảnh hưởng kém tích cực tới tâm lý nhà đầu tư. Do vậy, các mức định giá thấp hơn nên nằm trong kịch bản cần được tính đến.
Chúng tôi cho rằng nhóm bluechip có tình hình tài chính lành mạnh, hoạt động kinh doanh tập trung chủ yếu tại thị trường nội địa, không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi các yếu tố địa chính trị như nhóm ngân hàng, hàng tiêu dùng, vật liệu xây dựng là những nhóm ngành nhà đầu tư có thể ưu tiên cân nhắc tích lũy.
Sự phân hóa đang gia tăng giữa các nhóm ngành, ông/bà sẽ ưu tiên chiến lược nắm giữ phòng thủ hay tìm kiếm cơ hội ở các nhóm đang tích lũy như cảng biển, điện, xây dựng trong nhịp điều chỉnh này?
Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest (AAS)
Chiến lược khuyến nghị: Kết hợp linh hoạt – giữ tỷ lệ 60–70% ở nhóm tích lũy (nông nghiệp, điện, ngân hàng), 30–40% tiền mặt/phòng thủ để sẵn sàng mua khi thị trường giảm sâu hoặc chốt lời. Quản trị rủi ro chặt: khi VN-Index tiến gần mốc 1,750 điểm mà có dấu hiệu quay đầu.
Tóm lại, thị trường đang ở giai đoạn “kiểm tra cung cầu” cuối cùng. Định giá đã rẻ, chỉ cần có câu chuyện vĩ mô rõ ràng là có thể tạo đáy và chuyển sang nhịp phục hồi. Nhà đầu tư nên hành động chọn lọc thay vì ngồi ngoài hoàn toàn hoặc giải ngân hết tiền và dùng đòn bẩy.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Trong bối cảnh phân hóa gia tăng và rủi ro bên ngoài vẫn hiện hữu, tôi sẽ ưu tiên chiến lược phòng thủ, tiếp tục đề cao quản trị rủi ro hơn là cố gắng tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn. Tuy nhiên, tôi vẫn sẽ quan sát khi cổ phiếu điều chỉnh về mức định giá hấp dẫn. Việc xem xét tăng tỷ trọng cần kết hợp thêm các yếu cơ bản, như nội tại doanh nghiệp, triển vọng kinh doanh cũng như dòng tiền ổn định, thay vì chỉ dựa trên trạng thái kỹ thuật của cổ phiếu.
Một số nhóm ngành vẫn có thể phân hóa so với xu hướng chung hiện tại, nhưng chỉ phù hợp giao dịch ngắn hạn với khẩu vị rủi ro cao, cần lưu ý sức ảnh hưởng của chỉ số chung lên cổ phiếu đơn lẻ là điều khó tránh khỏi, nếu kịch bản tiếp tục diễn biến theo hướng tiêu cực.
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích, Công ty chứng khoán Agriseco.
Trong bối cảnh phân hóa giữa các nhóm ngành đang gia tăng, tôi cho rằng nhà đầu tư có thể kết hợp giữa chiến lược nắm giữ các cổ phiếu mang tính phòng thủ cao, đồng thời phân bổ một phần tỷ trọng hợp lý vào các nhóm cổ phiếu đang tích lũy để đón đầu cơ hội nếu VN-Index xác nhận tạo đáy ngắn hạn.
Cụ thể, nhà đầu tư vẫn nên ưu tiên nắm giữ các cổ phiếu bluechip có nền tảng doanh nghiệp lành mạnh, hoạt động kinh doanh gắn nhiều với thị trường nội địa và ít chịu tác động trực tiếp từ các biến số địa chính trị bên ngoài. Đây là nhóm có khả năng chống chịu tốt hơn trong giai đoạn thị trường biến động, đồng thời vẫn duy trì được vai trò dẫn dắt nếu xu hướng hồi phục tiếp diễn trong thời gian tới.
Bên cạnh đó, trong kịch bản tích cực, nếu VN-Index xác nhận tạo đáy ngắn hạn thành công, lực cầu chủ động nhiều khả năng sẽ bắt đầu mở rộng sang các nhóm ngành đang giao dịch tích lũy như cảng biển, xây dựng, tạo ra cơ hội giao dịch ngắn hạn hấp dẫn cho các nhà đầu tư.