Ông Lưu Tường Bách, Tổng giám đốc CTCK Tầm Nhìn
Đối với TTCK không nên nghĩ quá gần là thị trường đang xuống phải làm sao cho nó lên và ngược lại, khi nó lên nóng quá lại tìm cách giảm xuống. Nhìn xa hơn cho
| |
sự phát triển của thị trường, cần phát triển đồng bộ cả 3 yếu tố: cơ quan quản lý, CTCK và nhà đầu tư.
Phát triển thị trường vốn cần đồng bộ cả về chính sách tài chính và tiền tệ nhưng hiện nay, hai chính sách này chưa ăn nhịp. Chẳng hạn, Ngân hàng Nhà nước muốn kiểm soát lạm phát đã thắt chặt tiền tệ bằng cách tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc và ban hành Chỉ thị 03. Chính sách này tác động đến TTCK, tác động dây chuyền đến các đợt phát hành. Nhà đầu tư không chuẩn bị kịp. Nếu nhìn trước vấn đề thì thị trường sẽ đỡ hụt hẫng. Việc Nhà nước phải điều chỉnh lại lịch IPO sẽ ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư, bởi rất nhiều người đã chuẩn bị cho các cuộc IPO lớn theo kế hoạch.
Vấn đề thông tin trên thị trường cũng cần được điều tiết tốt hơn hơn. Quy định về vấn đề này thì tốt nhưng việc áp dụng chưa đúng theo quy chuẩn.
Ông Bùi Văn Tuynh, Tổng giám đốc CTCK Đại Việt
Để thị trường vốn phát triển, chính sách tài chính và tiền tệ phải đồng bộ. Trong 10 năm tới, quan trọng là xác định được TTCK phát triển như thế nào. TTCK đóng góp bao nhiêu phần trăm trong tổng nhu cầu vốn đầu tư của toàn xã hội, từ đó xây dựng chính sách kèm theo phù hợp. Quá trình ban hành các chính sách, quy định liên quan đến thị trường phải tiên đoán được, tránh tình trạng "sét đánh". Nếu ban hành chính sách tốt, giám sát tốt, bảo vệ được nhà đầu tư, đồng thời các CTCK hoạt động tốt, sẽ khuyến khích người dân tham gia thị trường. Thời điểm này, nếu nhà đầu tư thua lỗ họ có thể tạm nghỉ, nhưng họ sẽ quay trở lại. Một điểm lưu ý là để TTCK phát triển, trở thành kênh huy động vốn đầu tư hiệu quả cho xã hội thì không thể để thị trường chuyển từ sốt nóng sang sốt lạnh.
Ông Bùi Công Giang, Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ đầu tư Phú Lân (Lion Capital)
Số lượng CTCK nhiều không phải là vấn đề lớn mà đáng lo là nhân sự chuyên nghiệp về
| |
tài chính không nhiều, số người làm cho ngành chứng khoán, CTCK, công ty quản lý quỹ, tư vấn tài chính doanh nghiệp thiếu hụt nghiêm trọng. Vì thế, phát triển nguồn nhân lực chuyên nghiệp là một trong những yếu tố đảm bảo sự phát triển lâu dài của thị trường. Hiện nay, nhóm doanh nghiệp tư nhân chưa quen, chưa hiểu được sức mạnh cổ phần hoá mang lại cho họ, thói quen điều hành kiểu gia đình còn bám rễ ăn sâu. Nhìn lại các công ty niêm yết sẽ thấy đa phần có gốc là DNNN cổ phần hoá, số công ty cổ phần tư nhân chưa tham gia nhiều. Đây là dư địa rất lớn cho sự phát triển của TTCK.
Ông Lê Hồ Khôi, Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc CTCK Tràng An
TTCK Việt Nam 7 năm qua đạt được những bước phát triển vượt bậc. Điều quan trọng nhất là các nhà quản lý, DN và nhà đầu tư đều nhận thức được vai trò và vị thế của TTCK như một kênh dẫn vốn vào nền kinh tế, nơi đồng vốn có cơ hội đầu tư vào những lĩnh vực kinh doanh, DN làm ăn tốt, có khả năng sinh lời cao. Điểm yếu nhất trong hơn 10 năm qua kể từ ngày thành lập UBCKNN và 7 năm hoạt động của TTCK Việt Nam là vấn đề phổ biến kiến thức về chứng khoán và TTCK. Có thể nói ở lĩnh vực này chúng ta làm chưa tốt và chưa theo kịp sự phát triển của TTCK. Nhà đầu cá nhân hiện vẫn đầu tư theo phong trào, thiếu sự phân tích độc lập, hay không có được sự tư vấn đủ chất lượng của các tổ chức tài chính, ngân hàng, CTCK. Một điểm yếu nữa là chúng ta chưa xây dựng được thị trường vốn nợ (trái phiếu), trong đó có trái phiếu chính phủ. Trong thời gian tới, ngoài nỗ lực nâng cấp hoạt động của Sở GDCK TP. HCM và TTGDCK Hà Nội, các CTCK cũng sẽ phải cải tiến thông qua việc phát triển công nghệ, nhân lực và mở rộng mạng lưới hoạt động. Chung yêu cầu này, TAS sẽ không ngừng cải thiện chất lượng dịch vụ để góp phần tích cực cho sự phát triển chung của TTCK Việt Nam .
Ông Lê Đăng Doanh, chuyên gia kinh tế
Để TTCK phát
| |
triển bền vững, trước tiên chúng ta cần có khung pháp luật cụ thể, rõ ràng. Thực hiện nguyên tắc công khai minh bạch về thông tin, ngăn chặn việc mua bán gian lận, cần thực thi các quy định về kế toán, kiểm toán và tăng cường hoạt động, năng lực giám sát của cơ quan quản lý. Cần có các thể chế tài chính, dịch vụ chuyên môn xác định độ tin cậy về tài chính, năng lực quản trị doanh nghiệp, xếp hạng năng lực cạnh tranh. Những thể chế này ở Việt Nam còn tương đối sơ khai, cần nhanh chóng phát triển.
Quan hệ cung cầu trên thị trường cần được theo dõi, phân tích và can thiệp bằng các công cụ thị trường là chủ yếu. Chỉ khi cần thiết mới áp dụng công cụ hành chính như hạn chế mua, bán, hạn chế chuyển tiền ra nước ngoài…
Nhìn chung, TTCK Việt Nam còn non trẻ, phát triển trên nền tảng chưa thật vững chắc và chưa được thử thách. Cách tốt nhất là vừa làm vừa học, học trong khi làm, đúc rút kinh nghiệm thực tế để tiến bộ nhanh hơn.
Ông Nuyễn Văn Dũng, Tổng giám đốc CTCK Tân Việt (TVSI)
Theo tôi,
| |
TTCK suy giảm trong thời gian qua là hậu quả của hàng loạt những tác động trái chiều. Việc các công ty niêm yết đồng loạt tăng vốn thông qua phát hành cổ phiếu rất dễ dãi vô hình trung xâm hại đến quyền lợi của cổ đông hiện hữu do cổ phiếu ngày càng bị pha loãng, thu nhập trên cổ phiếu ngày càng giảm. Tỷ lệ nắm giữ cổ phần của nhà đấu tư nước ngoài bị hạn chế trong khi thông tin về thị trường chưa đủ độ tin cậy và minh bạch, nên lượng vốn nước ngoài đổ vào TTCK còn rất khiêm tốn. Bên cạnh đó, dồn dập những chỉ thị từ phía nhà nước như hạn chế cho vay đầu tư chứng khoán, đánh thuế TNCN…, đã tác động đến lòng tin của nhà đầu tư. Kỳ vọng về thu nhập từ đầu tư CK ngày càng giảm trong khi đó rủi ro đầu tư chứng khoán ngày càng tăng. Thị trường suy giảm là điều không thể tránh khỏi và rất khó lấy lại sự phát triển tích cực trong thời gian ngắn nếu thiếu sự tác động đến thị trường ở tầm vĩ mô.
Bản thân các thành viên tham gia thị trường không thể tự thay đổi được do có sự khác nhau về lợi ích và vai trò tham gia thị trường. Do vậy, cần phải gắn trách nhiệm của tổ chức tư vấn phát hành cổ phiếu với chất lượng các thông tin công bố và trách nhiệm giải trình thông tin khi có yêu cầu của nhà đầu tư. Điều này làm tăng tính minh bạch đồng thời hạn chế thông tin nội gián và thỏa hiệp về quyền lợi giữa tổ chức phát hành và tổ chức tư vấn, bảo lãnh. Để TTCK phát triển một cách bền vững thì nhất thiết phải bảo vệ quyền lợi của các cổ đông thông qua việc kiểm soát chất lượng của các đợt phát hành cổ phiếu. Thực trạng hiện nay là việc các công ty niêm yết tăng vốn quá dễ dãi là do chi phí phát hành cổ phiếu quá rẻ (ở Mỹ, chi phí phát hành trung bình là 11,4% tổng giá trị phát hành). Đồng thời, cần tạo tính thanh khoản của thị trường thông qua việc nâng dần tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài, xác định các tỷ lệ riêng biệt về cổ phiếu được nắm giữ trong các đợt đấu giá đối với tổ chức và cá nhân nhà đầu tư và nên rút ngắn chu kỳ thanh toán từ T+3 xuống ít nhất là T+1.