Làn sóng tăng vốn trở lại

Tăng vốn để củng cố nền tảng tài chính

Thời gian qua, thị trường ghi nhận hàng loạt doanh nghiệp thông qua kế hoạch tăng vốn bằng phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Hoạt động này diễn ra trong bối cảnh chi phí vốn vẫn ở mức cao, buộc nhiều doanh nghiệp tìm đến kênh cổ phiếu để bổ sung nguồn lực tài chính.

Trong lĩnh vực bất động sản, nhiều tên tuổi lớn công bố kế hoạch đẩy mạnh tăng vốn khi nhu cầu triển khai dự án ngày càng lớn. Công ty cổ phần Vinhomes (mã VHM) dự kiến phát hành hơn 4,1 tỷ cổ phiếu để trả cổ tức cho cổ đông với tỷ lệ 100%. Nếu hoàn tất, vốn điều lệ của doanh nghiệp sẽ tăng gần gấp đôi, từ khoảng 43.500 tỷ đồng lên gần 87.000 tỷ đồng.

Theo lãnh đạo Vinhomes, việc trả cổ tức bằng cổ phiếu sẽ giúp tăng vốn điều lệ, cải thiện thanh khoản cổ phiếu VHM và mở rộng cơ hội tiếp cận cho nhà đầu tư.

Năm 2026, Vinhomes đặt mục tiêu đạt doanh thu 285.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 60.000 tỷ đồng.

Công ty cổ phần Tập đoàn Địa ốc Nova (Novaland, mã NVL) và Công ty cổ phần Đầu tư Bất động sản Taseco (Taseco Land, mã TAL) cũng có những kế hoạch huy động vốn đáng chú ý trong năm 2026.

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026, Novaland đã thông qua nhiều phương án huy động vốn nhằm phục vụ mục tiêu tái cấu trúc tài chính và khôi phục hoạt động kinh doanh. Doanh nghiệp điều chỉnh kế hoạch phát hành riêng lẻ từ tối đa 350 triệu cổ phiếu lên tối đa 800 triệu cổ phiếu. Với mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu, quy mô vốn huy động tối đa có thể lên tới 8.000 tỷ đồng.

Theo ban lãnh đạo Novaland, nguồn vốn huy động sẽ được ưu tiên cho quá trình tái cơ cấu các khoản nợ, bổ sung vốn lưu động và đẩy nhanh tiến độ triển khai các dự án trọng điểm. Đây là bước đi quan trọng nhằm giảm áp lực tài chính và hỗ trợ quá trình phục hồi tăng trưởng của doanh nghiệp. Đại hội cổ đông năm nay cũng thông qua các phương án phát hành cổ phiếu tăng vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu và tiếp tục triển khai các khoản vay có quyền chuyển đổi thành cổ phần trong năm 2026.

Trong khi đó, Taseco Land chọn tăng vốn bằng phát hành 36 triệu cổ phiếu để trả cổ tức tỷ lệ 10% và phát hành cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 30%, tương ứng phát hành thêm 108 triệu cổ phiếu. Nếu phát hành thành công, vốn điều lệ của Taseco Land dự kiến tăng từ 3.600 tỷ đồng lên 5.040 tỷ đồng.

Điểm chung trong các kế hoạch tăng vốn của Novaland và Taseco Land là mục tiêu củng cố nền tảng tài chính sau giai đoạn thị trường bất động sản gặp nhiều khó khăn. Tuy nhiên, điều mà nhà đầu tư quan tâm không chỉ nằm ở quy mô vốn huy động mà còn ở khả năng chuyển hóa nguồn vốn mới thành dòng tiền, doanh thu và lợi nhuận trong tương lai. Trong bối cảnh thị trường đang phục hồi, hiệu quả sử dụng vốn sẽ là thước đo quan trọng đối với thành công của các kế hoạch tăng vốn và triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp.

Trong lĩnh vực chứng khoán, nhiều công ty cũng tận dụng điều kiện thị trường thuận lợi để nâng cao năng lực tài chính. Công ty Chứng khoán Rồng Việt (mã VDS) đã trình cổ đông kế hoạch phát hành tối đa 178 triệu cổ phiếu thông qua nhiều hình thức, bao gồm chào bán cho cổ đông hiện hữu và phát hành riêng lẻ. Nếu thành công, vốn điều lệ của Công ty sẽ tăng lên khoảng 4.500 tỷ đồng, qua đó tạo dư địa mở rộng hoạt động cho vay ký quỹ, tự doanh và ngân hàng đầu tư.

Xu hướng tăng vốn năm 2026 phản ánh kỳ vọng của doanh nghiệp vào triển vọng tăng trưởng kinh tế cũng như nhu cầu chuẩn bị nguồn lực cho các kế hoạch đầu tư dài hạn. Việc huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu được xem là giải pháp giúp doanh nghiệp giảm áp lực vay nợ và cải thiện cấu trúc tài chính.

Tuy nhiên, không phải doanh nghiệp nào cũng tiếp tục tăng vốn. Công ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Sài Gòn (Savico, mã SVC) vừa rút kế hoạch phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu.

Trên thực tế nhiều doanh nghiệp từng tăng vốn mạnh nhưng chưa tạo ra tăng trưởng tương xứng về doanh thu, lợi nhuận hay giá trị cho cổ đông. Vì vậy, bên cạnh câu chuyện phát hành cổ phiếu, thị trường đang theo dõi sát kế hoạch phân bổ vốn, tiến độ triển khai dự án và khả năng chuyển hóa nguồn vốn mới thành kết quả kinh doanh thực tế.

Trong giai đoạn hiện nay, tăng vốn có thể là điều kiện cần để doanh nghiệp mở rộng quy mô, nhưng hiệu quả sử dụng vốn mới là yếu tố quyết định thành công và tạo ra giá trị bền vững cho cổ đông.

Dòng vốn chuẩn bị cho cuộc đua mới

Nếu ở nhiều doanh nghiệp bất động sản, việc tăng vốn thời gian qua phản ánh rõ nhu cầu cơ cấu bảng cân đối hơn là tham vọng tăng trưởng, thì thị trường cũng đang ghi nhận những trường hợp sử dụng nguồn vốn mới để chuẩn bị cho chu kỳ phát triển tiếp theo.

Trong bối cảnh tín dụng dành cho lĩnh vực bất động sản chưa thực sự được nới lỏng, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng tại nhiều ngân hàng dao động từ 6,5-7,5%/năm, tăng 1 - 3 điểm phần trăm so với cuối năm trước, chi phí vốn của doanh nghiệp địa ốc vẫn ở mức cao. Điều này khiến việc tiếp cận nguồn vốn vay chưa thực sự thuận lợi, đặc biệt với các doanh nghiệp đang triển khai nhiều dự án cùng lúc. Trong bối cảnh đó, phát hành cổ phiếu trở thành một trong những kênh huy động vốn khả thi nhất để doanh nghiệp bổ sung nguồn lực cho hoạt động đầu tư và phát triển dự án.

Công ty cổ phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt (Phát Đạt, mã PDR) dự kiến chào bán gần 199,6 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu theo tỷ lệ 5:1. Nếu hoàn tất, doanh nghiệp có thể thu về gần 2.000 tỷ đồng, qua đó nâng vốn điều lệ từ hơn 9.978 tỷ đồng lên gần 11.974 tỷ đồng.

Theo kế hoạch, Phát Đạt dự kiến bổ sung hơn 145,6 tỷ đồng vốn lưu động, đồng thời dành khoảng 1.550 tỷ đồng để đầu tư vào dự án ven sông Hàn thông qua việc góp vốn và nhận chuyển nhượng cổ phần tại Công ty Đà Nẵng Centre Point. Ngoài ra, doanh nghiệp dự kiến chi 300 tỷ đồng để nhận chuyển nhượng cổ phần tại Công ty AKYN, chủ đầu tư dự án 239 Cách Mạng Tháng Tám.

Phát Đạt cũng đẩy mạnh hợp tác với các đối tác quốc tế như Mitsubishi Corporation, Lotte và BWH Hotels, đồng thời áp dụng các tiêu chuẩn quốc tế như LEED, Fitwel vào một số dự án nhằm nâng cao chất lượng phát triển.

Giai đoạn 2026-2027, Phát Đạt dự kiến đưa ra thị trường 6-8 dự án mới với định hướng phát triển theo các tiêu chuẩn cao hơn về quy hoạch, tiện ích và vận hành.

Tại Công ty cổ phần Đầu tư địa ốc Đại Quang Minh (Đại Quang Minh), doanh nghiệp vừa hoàn tất đợt tăng vốn điều lệ lần thứ tư trong năm 2026, nâng vốn lên 32.000 tỷ đồng. Chỉ trong chưa đầy 5 tháng, vốn điều lệ của doanh nghiệp đã tăng thêm 13.800 tỷ đồng, tương đương gần 76%.

Động thái tăng vốn diễn ra trong bối cảnh Đại Quang Minh tham gia liên danh (cùng THACO và Hòa Phát) đề xuất đầu tư dự án Trục đại lộ cảnh quan sông Hồng tại Hà Nội, đòi hỏi năng lực tài chính và vốn chủ sở hữu lớn.

Nhìn rộng hơn, làn sóng tăng vốn hiện nay của các doanh nghiệp bất động sản đang phản ánh hai xu hướng song song. Một mặt, nhiều doanh nghiệp vẫn phải chấp nhận pha loãng cổ phiếu để duy trì thanh khoản, cơ cấu nợ và giảm áp lực tài chính ngắn hạn. Mặt khác, một số doanh nghiệp đã bắt đầu huy động vốn cho các dự án mới, mở rộng quỹ đất và chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.

Tuy nhiên, hiệu quả của các đợt tăng vốn không nằm ở quy mô vốn huy động được, mà ở khả năng chuyển hóa nguồn vốn mới thành các dự án tạo doanh thu và dòng tiền thực. Nếu nguồn vốn được sử dụng hiệu quả cho các dự án có khả năng hấp thụ thị trường tốt, đáp ứng nhu cầu ở thực và tạo dòng tiền bền vững, việc tăng vốn không chỉ giúp cải thiện năng lực tài chính doanh nghiệp mà còn có thể trở thành nền tảng cho sự phục hồi của thị trường bất động sản trong những năm tới.

Ngân hàng tăng tốc củng cố bộ đệm vốn

Không chỉ bất động sản, làn sóng tăng vốn cũng đang diễn ra mạnh mẽ trong ngành ngân hàng. Tuy nhiên, khác với nhiều doanh nghiệp địa ốc phải huy động vốn để xử lý áp lực thanh khoản và tái cơ cấu nợ, các ngân hàng lại đứng trước bài toán khác: củng cố năng lực tài chính để đáp ứng các yêu cầu an toàn vốn ngày càng cao, đồng thời chuẩn bị nguồn lực cho giai đoạn tăng trưởng mới.

Mới đây, Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) đã được Ngân hàng Nhà nước chấp thuận tăng vốn điều lệ tối đa gần 3.995 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu. Sau khi hoàn tất, vốn điều lệ của Ngân hàng sẽ tăng từ 26.631 tỷ đồng lên hơn 30.625 tỷ đồng.

Theo OCB, nguồn vốn bổ sung sẽ được sử dụng để tăng năng lực tài chính, đầu tư công nghệ, mở rộng hoạt động kinh doanh, phát triển sản phẩm mới và nâng cao trải nghiệm khách hàng.

Trong khi đó, Techcombank đang có kế hoạch tăng vốn lớn nhất hệ thống khi dự kiến nâng vốn điều lệ từ khoảng 70.862 tỷ đồng lên gần 113.738 tỷ đồng, tương ứng mức tăng hơn 42.800 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu thưởng và chương trình ESOP.

VPBank cũng lên kế hoạch tăng thêm gần 27.000 tỷ đồng vốn điều lệ, nâng quy mô vốn lên hơn 106.200 tỷ đồng. Sau khi hoàn tất giai đoạn phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu, Ngân hàng dự kiến tiếp tục phát hành riêng lẻ hơn 624 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư nước ngoài. Toàn bộ số tiền huy động sẽ được sử dụng cho hoạt động cấp tín dụng và mở rộng quy mô kinh doanh.

Ở nhóm ngân hàng tầm trung, HDBank dự kiến tăng vốn lên khoảng 70.000 tỷ đồng; ACB lên gần 58.000 tỷ đồng; SHB vượt 53.000 tỷ đồng; trong khi VIB cũng tiếp tục củng cố vốn để duy trì các chuẩn Basel III đã triển khai trước đó.

Trong nhóm ngân hàng quốc doanh, VietinBank và BIDV lên kế hoạch tăng vốn quy mô lớn nhằm cải thiện hệ số an toàn vốn (CAR) và đáp ứng lộ trình Basel III. Sau tăng vốn, vốn điều lệ của VietinBank dự kiến vượt mốc 104.000 tỷ đồng, trong khi BIDV hướng tới khoảng 105.000 tỷ đồng.

Cùng mục tiêu trên, Vietcombank cũng đưa ra hai phương án tăng vốn để đưa vốn điều lệ lên sát 100.000 tỷ đồng, bao gồm phát hành cho nhà đầu tư chiến lược và phát hành cổ phiếu cho cổ đông từ quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ.

Nếu các kế hoạch được triển khai thành công, vốn chủ sở hữu của hệ thống ngân hàng sẽ tăng thêm hàng trăm nghìn tỷ đồng trong giai đoạn 2026 - 2027. Đây được xem là một trong những đợt tăng vốn lớn nhất của ngành ngân hàng kể từ sau quá trình tái cơ cấu hệ thống giai đoạn 2011-2015.

Ông Trần Văn Tánh, Trưởng phòng Phân tích Khối Khách hàng tổ chức, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho biết, động lực tăng vốn của các ngân hàng hiện nay đến từ hai yếu tố chính là đảm bảo an toàn vốn và chuẩn bị cho giai đoạn tăng trưởng mới.

Theo ông Tánh, dù hệ số CAR toàn ngành ở mức khoảng 12%, phần lớn mức cải thiện đến từ các ngân hàng tư nhân có nền tảng vốn mạnh như VPBank, Techcombank và khối ngân hàng nước ngoài.

Ông Tánh cho rằng, mục tiêu quan trọng nhất của các ngân hàng hiện nay vẫn là củng cố nền tảng tài chính và đảm bảo an toàn hệ thống hơn là thúc đẩy tăng trưởng tín dụng bằng mọi giá.

“Trong bối cảnh hiện nay, tăng vốn nên được nhìn nhận như một bước đi nhằm nâng cao khả năng chống chịu rủi ro, đáp ứng các chuẩn mực an toàn vốn ngày càng cao và tạo nền tảng cho tăng trưởng bền vững trong tương lai. Chỉ khi nền tảng vốn đủ mạnh, các ngân hàng mới có thể tận dụng hiệu quả cơ hội mở rộng tín dụng, gia tăng thị phần và đồng hành cùng chu kỳ tăng trưởng tiếp theo của nền kinh tế”, ông Tánh nhấn mạnh.

Hải Minh - Kiều Trang