Ông Nguyễn Hoàng Linh, Giám đốc Nghiên cứu và Phân tích Công ty TNHH Quản lý Quỹ Kl99ok phiên bản mới 99Kl99 link đăng nhập Vietcombank (VCBF)
Từ đầu năm đến nay, tỷ giá USD/VND chính thức duy trì sự ổn định tương đối dù môi trường bên ngoài còn nhiều biến động. Theo ông, đâu là những yếu tố quan trọng nhất tạo nên sự ổn định này?
Tính đến ngày 16/6/2026, tỷ giá bán USD/VND tại Vietcombank chỉ tăng 0,2% so với cuối năm 2025, thấp hơn nhiều so với mức tăng 1,2% của chỉ số DXY, thước đo sức mạnh USD. Đáng chú ý là, sự ổn định này đạt được ngay cả khi cán cân thương mại hàng hóa đảo chiều sang thâm hụt liên tục từ tháng 12/2025 đến tháng 5/2026.
Yếu tố quan trọng nhất tạo nên sự ổn định của VND đến từ sự suy giảm rõ rệt của tình trạng găm giữ ngoại tệ - nguyên nhân cốt lõi khiến tỷ giá liên tục chịu áp lực trong giai đoạn 2022 - 2025, bất chấp Việt Nam liên tục xuất siêu hàng hóa ở mức cao. Điều này thể hiện rõ ở khoản mục “lỗi và sai sót” trong cán cân thanh toán - phản ánh phần ngoại tệ “biến mất” khỏi hệ thống chính thức, thường gắn với hành vi găm giữ hoặc chuyển ngoại tệ trái phép.
 |
Tình trạng găm giữ ngoại tệ - nguyên nhân cốt lõi tạo áp lên tỷ giá giai đoạn trước - đã suy giảm rõ rệt |
Lũy kế giai đoạn 2022 - 2025, khoản mục “lỗi và sai sót” này lên tới 103 tỷ USD, lớn hơn cả 86 tỷ USD thặng dư thương mại hàng hóa tích lũy cùng giai đoạn. Tình trạng này bắt nguồn từ hai nguyên nhân chính. Một là, nhu cầu vàng của người dân cao, cộng với chênh lệch giá vàng trong nước - thế giới lớn, làm gia tăng hoạt động nhập lậu vàng, từ đó gây chảy máu ngoại tệ. Hai là, việc KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay USD thường xuyên cao hơn KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay VND trong những năm gần đây, sau khi Fed tăng KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay rất mạnh từ tháng 3/2022 và mãi đến tháng 9/2024 mới bắt đầu cắt giảm, nhưng tốc độ giảm KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay của Fed lại chậm do Kl999.com Đường Link Mới Nhất dai dẳng, khiến cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay USD vẫn neo cao so với quá khứ. Trong khi đó, KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay VND giảm mạnh từ năm 2023 và duy trì vùng thấp suốt năm 2024 đến phần lớn năm 2025, từ đó kích thích hành vi găm giữ USD để hưởng chênh lệch KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay.
Tuy nhiên, từ đầu năm 2026, cả hai nguyên nhân gây áp lực tỷ giá này đã suy yếu rõ rệt. Đầu tiên là việc Kl993 ưu đãi thưởng hấp dẫn quyết liệt triển khai nhiều biện pháp kiểm soát hoạt động mua bán vàng không rõ nguồn gốc. Đồng thời, giá vàng thế giới biến động rất mạnh trong 5 tháng đầu năm - có thời điểm lên gần 5.500 USD/ounce rồi lao dốc về gần 4.000 USD/ounce khi xung đột tại Trung Đông bùng phát, biến vàng từ kênh “trú ẩn an toàn” thành 99Kl.app cổng game giải trí rủi ro cao, qua đó, hạ nhiệt nhu cầu tích trữ kim loại này. Bên cạnh đó, mặt bằng KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay huy động trong nước đã tăng đáng kể từ quý IV/2025, khiến tiền gửi Link Vào Nhà Cái KL99 COM Tặng +199k trở nên hấp dẫn hơn khi so sánh với các kênh Kl99ok phiên bản mới thay thế như vàng. KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay VND cao hơn cũng làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ USD, từ đó giúp giảm nhu cầu găm giữ đồng tiền này.
Ngoài yếu tố tâm lý nắm giữ ngoại tệ suy giảm, những nguồn cung ngoại tệ nào đang đóng vai trò quan trọng trong việc cải thiện cán cân thanh toán và hỗ trợ tỷ giá thời gian qua?
Thực tế cho thấy, có nhiều yếu tố hỗ trợ cân bằng cung - cầu ngoại tệ đã củng cố thêm sự ổn định tỷ giá, trong đó điểm sáng nổi bật đến từ hoạt động du lịch. Năm 2025, Việt Nam đón 21,2 triệu lượt khách quốc tế, mang về 15,2 tỷ USD doanh thu ngoại tệ, tăng hơn 24% so với năm 2024. Sang năm 2026, lượng khách tiếp tục tăng trưởng tích cực nhờ lợi thế điểm đến an toàn và thân thiện của nước ta, từ đó, mang về 4,9 tỷ USD trong quý I, tăng gần 17% so với cùng kỳ. Với đà này, cả năm 2026, nhiều khả năng doanh thu từ khách quốc tế sẽ đạt từ 17 - 18 tỷ USD.
Một yếu tố hỗ trợ khác là trạng thái vào ròng của Kl993 nền tảng giải trí Kl99ok phiên bản mới nước ngoài. Trong giai đoạn 2022 - 2025, dù giải ngân vốn Kl99ok phiên bản mới trực tiếp nước ngoài (FDI) tăng trưởng ổn định, vốn Kl99ok phiên bản mới gián tiếp nước ngoài (FII) lại diễn biến trái chiều, ghi nhận chuỗi rút ròng liên tục từ quý II/2023 đến quý IV/2025 với tổng giá trị gần 12 tỷ USD. Song song, dòng tiền ra trong khoản mục Thu nhập sơ cấp - phần lớn phản ánh lượng Kl99 nổ hũ chuyển về nước của khối FDI - cũng tăng đáng kể, đạt bình quân 5,8 tỷ USD/quý trong giai đoạn quý I/2022 đến quý I/2025, so với mức quanh 4 tỷ USD/quý trước đó. Cộng hưởng hai chiều này khiến cho Kl993 nền tảng giải trí Kl99ok phiên bản mới nước ngoài ở trạng thái rút ròng lớn, lên đến 7,2 tỷ USD trong năm 2023 và 6,7 tỷ USD trong năm 2024.
Tuy vậy, xu hướng trên có tín hiệu đảo chiều từ quý II/2025, khi dòng tiền ra trong khoản mục Thu nhập sơ cấp đã giảm về mức bình quân quanh 4 tỷ USD/quý. Kết hợp với đà giải ngân FDI duy trì tích cực, mức rút ròng của nhà Kl99ok phiên bản mới nước ngoài đã thu hẹp còn 2,2 tỷ USD trong năm 2025 - mức thấp nhất kể từ sau đại dịch Covid-19. Đáng chú ý hơn, riêng ba quý cuối năm 2025, Kl993 nền tảng giải trí ngoại đã chuyển sang vào ròng 2 tỷ USD. Chuyển biến này chủ yếu nhờ Việt Nam củng cố được vị thế ưu tiên trong chiến lược đa dạng hóa chuỗi cung ứng của các Kl994 game bài casino hấp dẫn Kl994 nhà cái bóng đá world cup, dựa trên nền tảng Kl992 cổng game cá cược - Trang Chủ KL99Com Số 1 Link Đăng Ký KL999 ổn định và quan hệ địa Kl991.com tải ứng dụng cân bằng. Lợi thế đó vừa giúp thu hút thêm dự án mới, vừa tạo động lực để các Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức FDI hiện hữu giữ lại Kl99 nổ hũ tái Kl99ok phiên bản mới mở rộng Kl994 nhà cái bóng đá world cup tại Việt Nam, thay vì chuyển về nước. Niềm tin ấy thể hiện rất rõ qua số liệu 5 tháng đầu năm 2026, khi vốn đăng ký từ các dự án mới đạt mức kỷ lục 14,8 tỷ USD, tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm 2025.
Nhìn về nửa cuối năm 2026, theo ông, những yếu tố nào có thể tiếp tục hỗ trợ sự ổn định của VND và đâu là những rủi ro mà thị trường cần theo dõi?
Yếu tố quan trọng cuối cùng cần đề cập là hoạt động vay - trả nợ nước ngoài của khối tư nhân.
Trước khi Fed tăng KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay, khu vực này tích cực vay nợ quốc tế để tận dụng môi trường KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay USD thấp và từ quý III/2023, khi Link Vào Nhà Cái KL99 COM Tặng +199k Trung ương Mỹ bước vào lộ trình tăng KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay thì đã đảo chiều sang trả nợ ròng, với mức 5,1 tỷ USD năm 2024 và 4,3 tỷ USD năm 2025 - so với mức vay ròng bình quân 3,3 tỷ USD/năm giai đoạn 2019 - 2022. Sang quý IV/2025, khi Fed tiếp tục giảm KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay qua ba kỳ họp tháng 9, 10 và 12/2025, chi phí vay USD hạ nhiệt đã khuyến khích khối tư nhân quay lại thị trường vốn nợ quốc tế - thể hiện ở mức trả nợ ròng quý IV/2025 giảm chỉ còn 268 triệu USD, so với bình quân hơn 1 tỷ USD/quý trước đó. Xu hướng này khả năng vẫn tiếp diễn trong các tháng đầu năm 2026 và từ đó giúp giảm áp lực lên cầu ngoại tệ.
Tổng kết lại, sự ổn định của tỷ giá trong thời gian gần đây là kết quả của nhiều yếu tố: từ hành động hiệu quả của Kl993 ưu đãi thưởng hấp dẫn làm suy yếu hành vi găm giữ ngoại tệ, cho đến đà tăng trưởng ổn định của doanh thu từ khách quốc tế, cũng như các chuyển dịch tích cực của Kl993 nền tảng giải trí FDI và Kl993 nền tảng giải trí nợ tư nhân. Sự cộng hưởng này đã giúp cải thiện đáng kể cán cân thanh toán quốc tế, từ đó tạo nền tảng hỗ trợ VND.
Ở góc độ Kl99ok phiên bản mới, thị trường nên quan sát biến số nào nhiều hơn trong các biến số tỷ giá, KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay, Kl993 nền tảng giải trí quốc tế? Đâu sẽ là tín hiệu cho thấy áp lực tỷ giá đã thực sự hạ nhiệt?
Việc Fed duy trì KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay cao lâu hơn do Kl999.com Đường Link Mới Nhất dai dẳng không còn là câu chuyện mới, nên thị trường phần lớn đã phản ánh kỳ vọng theo hướng này. Bản thân kịch bản đó, vì vậy, khó tạo ra cú sốc lớn lên tỷ giá. Mặt khác, quan ngại về tình trạng thâm hụt ngân sách của Kl993 ưu đãi thưởng hấp dẫn Mỹ và tính độc lập của Fed bị xói mòn nhiều khả năng sẽ tiếp tục thúc đẩy xu hướng giảm dần sự phụ thuộc vào USD (phi đô la hóa) trên toàn cầu, qua đó phần nào làm suy yếu vị thế đồng bạc xanh và giảm bớt sức ép lên VND.
Rủi ro lớn nhất cho tỷ giá hiện nay không nằm ở việc điều hành KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay của Fed, mà ở yếu tố địa Kl991.com tải ứng dụng. Nếu xung đột Trung Đông tái leo thang, hoặc giao tranh bùng phát ở các điểm nóng khác, nhu cầu trú ẩn vào USD sẽ tăng trở lại, từ đó kích hoạt Kl993 nền tảng giải trí rút khỏi các thị trường mới nổi và gây sức ép lớn lên tỷ giá. Dù vậy, xác suất xảy ra kịch bản này không cao, khi tình hình Trung Đông gần đây đã có chuyển biến tích cực và các bên đều thể hiện ý chí chấm dứt xung đột.
Nhìn vào bức tranh Kl992 cổng game cá cược trong nước nửa cuối năm 2026 và xa hơn, thách thức lớn nhất là làm sao đạt tăng trưởng cao mà vẫn giữ vững cân đối vĩ mô. Trong giai đoạn 2026 - 2030, Kl99ok phiên bản mới sẽ đóng vai trò ngày càng then chốt đối với nền Kl992 cổng game cá cược. Ước tính, để đạt mục tiêu tăng trưởng hai con số, tổng vốn Kl99ok phiên bản mới toàn Trang Chủ KL99Com Số 1 Link Đăng Ký KL999 cần đạt khoảng 38,5 triệu tỷ đồng, gấp hơn hai lần giai đoạn 2021 - 2025. Một trong những điều kiện cần để Kl993 nền tảng giải trí Kl99ok phiên bản mới bứt phá là mặt bằng KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay phải ở mức hợp lý, đủ thấp để Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức có động lực triển khai các dự án phát triển. Đây cũng chính là điểm phát sinh nghịch lý: nếu bơm thanh khoản để kéo KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay VND xuống thấp, trong khi KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay USD vẫn neo cao, nền Kl992 cổng game cá cược có nguy cơ quay lại vòng xoáy chênh lệch KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay - găm giữ ngoại tệ và đe dọa sự ổn định của tỷ giá.
Lối ra cho thế lưỡng nan này là huy động hiệu quả nguồn vốn quốc tế cho Kl99ok phiên bản mới phát triển và rộng hơn là gia tăng nguồn cung ngoại tệ cho nền Kl992 cổng game cá cược. Nguồn cung ngoại tệ dồi dào sẽ cùng lúc đáp ứng nhu cầu vốn Kl99ok phiên bản mới và cho phép duy trì KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay hợp lý mà không tạo sức ép lên tỷ giá, qua đó, củng cố nền tảng vĩ mô và giúp duy trì tăng trưởng cao một cách bền vững.
