Đại diện các CTCK, công ty quản lý quỹ tham gia buổi giao lưu cho rằng, các tổ chức tài chính, nhà đầu tư lớn dành mối quan tâm đặc biệt cho đợt đấu giá Vietcombank sắp tới, tuy nhiên họ chỉ dành một phần tiền để đầu tư với điều kiện giá trúng thầu ở mức hợp lý. Một trong những lý do khiến nhiều NĐT còn bối rối là thông tin về sử dụng thặng dư và số tiền để lại cho DN chưa rõ ràng. Ông Hoàng Anh Tuấn, Tổng giám đốc CTCK Hà Nội (HSSC) cho biết: "Các NĐT lớn, đặc biệt các quỹ đều muốn có cổ phiếu Vietcombank. Tuy nhiên, nhiều thông tin về IPO Vietcombank chưa được công bố rõ ràng, ví dụ tỷ lệ thặng dư được giữ lại hay xác định giá trị thực tế do tư vấn quốc tế thực hiện vẫn chưa được công bố công khai. Điều này có thể ảnh hưởng đến quyết định của NĐT, đặc biệt NĐT có tổ chức".
Ông Phan Phương Anh, Tổng giám đốc Công ty Quản lý quỹ Hà Nội cũng cho rằng, IPO Vietcombank sẽ thu hút rất nhiều NĐT tham gia và hầu hết NĐT tổ chức đều đã có sự chuẩn bị kỹ lưỡng. Dù giá đấu của cổ phiếu Vietcombank là bao nhiêu đi nữa thì nó cũng góp phần tạo ra một mặt bằng giá mới cho các cổ phiếu ngành tài chính - ngân hàng. Tuy nhiên, tác động của IPO Vietcombank đối với TTCK Việt Nam trong bối cảnh hiện nay sẽ là không lớn.
110.000 hay 200.000 đồng?
Trả lời câu hỏi của NĐT về phân tích dự báo giá cổ phiếu Vietcombank, ông Tuấn cho biết, phân tích của HSSC dựa trên các căn cứ về kết quả hoạt động của Vietcombank, yếu tố cung cầu, ảnh hưởng thị trường cũng như chính sách kinh tế xác định giá đấu bình quân hợp lý là 110.000 đồng/CP với mức dao động 20% trên giá khởi điểm. "Nếu giá đấu bình quân là 200.000 đồng/CP thì quá cao, đối tác nước ngoài khó có thể chấp nhận ở mức giá này. Theo tôi, giá cổ phiếu Vietcombank sẽ dao động trong khoảng từ 110.000 - 130.000 đồng/CP", ông Tuấn cho biết.
Ông Lâm Minh Chánh, cố vấn của CTCK Đại Việt cũng nhận xét, nếu giá đấu bình quân cổ phiếu Vietcombank là 200.000 đồng/CP thì khả năng bỏ cọc là rất cao. "Cá nhân tôi nhìn nhận giá cổ phiếu Vietcombank dựa trên 2 phương pháp cơ bản: dòng tiền và P/B, với dự kiến 30% tiền thặng dư được giữ lại thì giá trị tương quan của cổ phiếu Vietcombank nằm trong khoảng 110.000 - 140.000 đồng/CP, ông Chánh nói.
Đề cập căn cứ đưa ra giá khởi điểm, bà Nguyễn Thu Hà, Phó tổng giám đốc Vietcombank cho biết, đó là định giá của tư vấn tài chính quốc tế, tình hình cung cầu trên thị trường, giá cổ phiếu của các ngân hàng đang niêm yết, tình hình IPO của DNNN trong lĩnh vực tài chính gần đây. Việc xác định giá khởi điểm được cân nhắc thận trọng và dựa trên những luận chứng khoa học, không thể nói là dựa trên "ý thích" của chủ thể nào, dù đó là "ông chủ lớn" Nhà nước.
Lướt sóng hay dài hạn
Hiện tại, thị trường mới có 2 cổ phiếu ngành ngân hàng niêm yết là STB tại sàn TP.HCM và ACB tại sàn Hà Nội, do đó so sánh tương quan giữa 3 cổ phiếu này được nhiều nhà đầu tư quan tâm. Theo ông Chánh, nếu cổ phiếu Vietcombank ở mức 140.000 đồng/CP sẽ tương đương với STB ở giá 70.000 đồng/CP và ACB giá 170.000 đồng/CP. "Cổ phiếu Vietcombank ở giá 140.000 đồng/CP là hợp lý, nếu cao hơn mức này, tiền có thể đổ ngược lại vào các cổ phiếu khác", ông Chánh nhận xét.
Với trường hợp giá cổ phiếu Vietcombank là 130.000 đồng/CP, STB là 70.000 đồng/CP, ông Anh dường như vẫn chuộng STB hơn khi cho rằng, NĐT nên dành khoảng 40% vốn vào Vietcombank, 60% vốn vào STB. Tuy nhiên, Vietcombank hiện có quy mô lớn hơn, lịch sử hoạt động dài hơn và ít nhiều, tâm lý là ngân hàng thương mại quốc doanh vẫn có ảnh hưởng tích cực đến tâm lý khách hàng.
Ông Tuấn thì cho rằng, Vietcombank có lợi thế về thương hiệu, thị phần thanh toán, xuất nhập khẩu, dịch vụ thẻ, quản lý và công nghệ. Tuy nhiên, 2 ngân hàng niêm yết lại có lợi thế về mảng đầu tư và tín dụng tiêu dùng cùng sự năng động của một DN tư nhân. Nếu tính với giá khởi điểm là 100.000 đồng/CP thì P/E của Vietcombank là 45, mà đây là P/E của năm 2008, trong khi PE của ACB và STB khoảng 27 và 25 lần. Ông Tuấn chia sẻ thêm, để xếp VCB vào danh mục đầu tư dài hạn thì chưa đủ căn cứ, do một số thông tin về VCB vẫn còn là ẩn số với nhà đầu tư.