Dòng tiền suy yếu, độ rộng thị trường thu hẹp
Các chỉ báo định lượng cho thấy, nhịp hồi phục ngắn hạn bắt đầu từ ngày 10/6 đã chính thức bị bẻ gãy vào ngày 10/7. Nhịp hồi này chỉ kéo dài khoảng một tháng với độ lan tỏa rất hạn chế: chỉ khoảng 26% số cổ phiếu ghi nhận tín hiệu cải thiện về dòng tiền, trước khi trạng thái này nhanh chóng suy yếu. Trên thực tế, dòng tiền chủ yếu tập trung vào một số cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán. Đến nay, ngay cả các nhóm dẫn dắt này cũng đã phát tín hiệu phá vỡ vùng hỗ trợ và bước vào nhịp điều chỉnh.
Bên cạnh đó, tỷ lệ cổ phiếu duy trì trên đường MA20 tiếp tục giảm xuống còn 13,5%, từ mức 22,2% của tuần trước đó. Diễn biến này phản ánh ngày càng nhiều cổ phiếu đánh mất xu hướng tăng ngắn hạn và lùi về tìm vùng cân bằng mới.
Cần sự xác nhận của dòng tiền
VN-Index hiện phát đi tín hiệu tiêu cực trên nhiều khung thời gian. Cả đồ thị tuần và đồ thị tháng đều xuất hiện phân kỳ tam đoạn, trong khi đường MACD đã cắt xuống, củng cố kịch bản xu hướng điều chỉnh vẫn đang tiếp diễn.
| |
Phiên giao dịch ngày 23/7 ghi nhận nhịp hồi phục hơn 30 điểm sau khi chỉ số "rút chân", nhưng dưới góc nhìn kỹ thuật, đây vẫn thiên về một nhịp hồi kỹ thuật hơn là tín hiệu xác nhận tạo đáy. Điểm còn thiếu là sự xác nhận của dòng tiền. Lịch sử cho thấy, tại các vùng đáy quan trọng như năm 2022 hay giai đoạn chiến tranh thương mại, thị trường chỉ thực sự tạo đáy khi xuất hiện các phiên bùng nổ về thanh khoản, với khối lượng giao dịch thường cao gấp khoảng hai lần mức bình quân 20 phiên. Đáng chú ý, vùng hỗ trợ 1.600 - 1.650 điểm cũng trùng với vùng đáy được thiết lập vào tháng 11/2025 và tháng 3/2026.
Một tín hiệu đáng lưu ý khác đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn có độ trễ. Trong chu kỳ giảm năm 2022, nhóm bán lẻ, tiêu biểu là MWG, giảm chậm hơn thị trường. Khoảng một tháng sau, khi cổ phiếu này chiết khấu về vùng hấp dẫn và tạo nền, VN-Index mới bước vào xu hướng tăng bền vững.
Kịch bản tương tự đang có dấu hiệu lặp lại. MWG là một trong số ít cổ phiếu trong rổ chỉ số VN30 chính thức phá vỡ vùng hỗ trợ trong tuần qua để bước vào nhịp điều chỉnh. Không chỉ MWG, nhiều cổ phiếu trụ cột có nền tảng cơ bản tốt như HPG, CTG hay MBB cũng đã đánh mất nền tích lũy. Khi các cổ phiếu dẫn dắt đồng loạt suy yếu và dòng tiền lớn chưa quay trở lại, ưu tiên phòng thủ vẫn là lựa chọn phù hợp.
Ưu tiên quản trị rủi ro
Thị trường hiện chưa hội đủ điều kiện để gia tăng tỷ trọng đối với các giao dịch ngắn hạn.
Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, các nhịp hồi kỹ thuật lên vùng kiểm định đường MA20 nên được tận dụng để cơ cấu danh mục và giảm tỷ trọng cổ phiếu. Cần tuyệt đối tránh chiến lược bình quân giá xuống đối với những cổ phiếu đang trong xu hướng giảm và liên tục phá đáy. Ưu tiên hàng đầu vẫn là bảo toàn vốn và chờ thị trường hình thành vùng cân bằng mới.
Đối với nhà đầu tư dài hạn, khi định giá thị trường chiết khấu về vùng hấp dẫn, việc duy trì tỷ trọng cổ phiếu khoảng 50% danh mục đối với các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và tăng trưởng bền vững vẫn là lựa chọn hợp lý.
Việc gia tăng tỷ trọng chỉ nên được cân nhắc khi xuất hiện tín hiệu xác nhận rõ ràng, như môi trường vĩ mô thuận lợi hơn (đặc biệt là mặt bằng lãi suất hạ nhiệt) hoặc thị trường ghi nhận một phiên bùng nổ về thanh khoản với khối lượng giao dịch cao gấp 2-3 lần mức bình quân, qua đó xác nhận dòng tiền lớn quay trở lại thị trường.