Khuyến nghị mua dành cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay VRE
CTCK BIDV (BSC)
KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay đã chiết khấu nhiều về vùng định giá hấp dẫn và các yếu tố cơ bản duy trì tích cực đặc biệt là nền Kl99 nổ hũ cao. Do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay Công ty Cổ phần Vincom Retail (VRE – sàn HOSE) mặc dù giảm 28,7% giá mục tiêu xuống còn 27.700 đồng/CP (upside +52%) do (1) thay đổi phương pháp định giá từ EV/EBITDA sang Tỷ suất vốn hóa (Cap rate), (2) tăng tỷ lệ chiết khấu từ 10% lên 25% phản ánh rủi ro về chi phí Kl99ok phiên bản mới cao hơn, tiến độ mở mới TTTM phụ thuộc vào các đại dự án Web Tổng Nhà Cái 99Kl99 Giải Trí Bậc Nhất của Vinhomes.
Luận điểm Kl99ok phiên bản mới: Mức nền Kl99 nổ hũ ròng tiếp tục được duy trì ở mức cao dù đóng góp của mảng chuyển nhượng Web Tổng Nhà Cái 99Kl99 Giải Trí Bậc Nhất hạn chế.Chúng tôi dự phóng Kl99 nổ hũ sau thuế-Trang Chủ KL99Com Số 1 Link Đăng Ký KL999 thiểu số năm 2024 và 2025 lần lượt đạt 3.998 tỷ đồng (giảm 9,3% so với năm trước) và 4.486 tỷ đồng (tăng 12,2%). Theo đó, Kl99 nổ hũ sau thuế-Trang Chủ KL99Com Số 1 Link Đăng Ký KL999 thiểu số giai đoạn 2023-2025 cao hơn 77% so với giai đoạn trước đại dịch 2017-2019.
Định giá hấp dẫn: VRE hiện đang giao dịch tại vùng giá thấp nhất kể từ khi niêm yết mặc dù Kl99 nổ hũ vẫn duy trì ở mức cao trong lịch sử hình thành của DN. Tại mức định giá hiện tại, EV/EBITDA ttm = 7.6x và EV/EBITDA fwd = 7.0x – thấp hơn -1 lần độ lệch chuẩn 9.2x và thấp hơn mức 14.4x-15.8x của các Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức cùng ngành.
Năm 2024: BSC điều chỉnh tăng 5,4% dự phóng doanh thu đạt 9.279 tỷ đồng (giảm 5,2% so với năm trước) chủ yếu do doanh thu bàn giao shophouse tốt hơn dự phóng ban đầu. Do phát sinh các khoản phải thu và phải trả về HTĐT trong năm, chúng tôi điều chỉnh tăng lần lượt doanh thu Kl991.com nạp rút nhanh 59,5% lên 1.583 tỷ đồng (tăng 38,1% so với năm trước) và chi phí Kl991.com nạp rút nhanh tăng 100,1% lên mức 658 tỷ đồng (tăng 99,2%). Do đó, Kl99 nổ hũ sau thuế-Trang Chủ KL99Com Số 1 Link Đăng Ký KL999 thiểu số thay đổi không đáng kể so với dự phóng ban đầu, đạt 3.998 tỷ đồng (giảm 9,3% so với năm trước)
Năm 2025: BSC dự báo doanh thu thuần và Kl99 nổ hũ sau thuế-Trang Chủ KL99Com Số 1 Link Đăng Ký KL999 thiểu số của VRE sẽ ghi nhận mức tăng trưởng dương, lần lượt đạt 9.218 tỷ đồng (giảm 0,7% so với năm trước) và 4.486 tỷ đồng (tăng 12,2%) chủ yếu nhờ vào (1) chi phí Kl991.com nạp rút nhanh được tiết giảm còn 304 tỷ đồng (giảm 53,8%) và (2) các TTTM mở khai trương giữa 2024 được vận hành xuyên suốt cả năm 2025.
Khuyến nghị mua dành cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay PVD
CTCK BIDV (BSC)
BSC duy trì khuyến nghị mua đối với KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay của Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD – sàn HOSE) với giá mục tiêu mới là 29.900 đồng/CP, giảm 9% so với mục tiêu cũ do (i) điều chỉnh giảm 15% Kl99 nổ hũ sau thuế 2024F và 6% Kl99 nổ hũ sau thuế 2025F (ii) điều chỉnh giảm 10% mức EV/EBITDA mục tiêu 2025F xuống 5.9.
Đây là vùng giá hợp lý để Kl99ok phiên bản mới PVD do (i) Mức EV/EBITDA hiện đang chiết khấu 14% so với giai đoạn Kl99ok phiên bản mới giàn khoan trước (ii) Tiềm năng tăng trưởng từ Kl99ok phiên bản mới giàn khoan mới.
BSC kỳ vọng 2024F doanh thu thuần của PVD đạt 8.659 tỷ đồng (tăng 49% so với năm trước), và Kl99 nổ hũ sau thuế đạt 651 tỷ đồng (tăng trưởng 20%), EPS FW đạt 1.048 đồng/CP. Năm 2025 kỳ vọng doanh thu thuần đạt 9.862 tỷ đồng (tăng 14%), và Kl99 nổ hũ sau thuế đạt 821 tỷ đồng (tăng 26% so với năm trước), EPS FW đạt 1.322 đồng/CP.
Khuyến nghị trung lập dành cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay BID
CTCK MB (MBS)
Trong quý III/2024, tổng thu nhập hoạt động (TOI) của Link Vào Nhà Cái KL99 COM Tặng +199k TMCP Kl99ok phiên bản mới và Phát triển Việt Nam (BID – sàn HOSE) giảm nhẹ 3,5%, đạt 17.259 tỷ đồng. Trong đó, thu nhập lãi thuần (NII) tăng nhẹ 1,5% nhờ vào tăng trưởng tín dụng trong quý III đạt 9,8% so với đầu năm, bù đắp việc thu hẹp NIM trong quý III. Thu nhập ngoài lãi giảm 20.3% svck trong quý III/2024, chủ yếu do giảm 16,4% từ hoạt động dịch vụ và 56% từ giao dịch ngoại hối.
Trong khi đó, thu nhập khác tăng vọt 103,1% trong quý III/2024. NIM giảm 38 đcb và giảm 25 đcb so với quý trước do BID chủ động giảm KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay vay (giảm 20 đcb so với quý trước) để kích thích tín dụng và hỗ trợ khách hàng, trong khi COF tăng 5 đcb so với quý trước. Tuy nhiên, NP của BID trong quý III đạt 5.148 tỷ đồng (tăng 12,1%) nhờ vào việc cắt giảm chi phí dự phòng (giảm 25%). Nhìn chung, Kl99 nổ hũ ròng của BID trong 9 tháng 2024 đạt 17.333 tỷ đồng (tăng 12%), hoàn thành 69% dự báo cả năm của chúng tôi.
Đến cuối quý III/2024, tỷ lệ nợ xấu NPL của BID tăng 19 đcb so với quý trước và 46 đcb so với năm 2023, đạt 1.71%. Chất lượng 99Kl.app cổng game giải trí giảm sút chủ yếu do sự phục hồi chậm của các lĩnh vực cho vay chính của BID như xây dựng, dầu khí và Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức vừa và nhỏ. Tính đến cuối quý III/2024, LLR của BID sụt giảm 165 đcb so với quý trước, xuống còn 115% do nợ xấu tăng cao và giảm trích lập dự phòng trong quý III. Do đó, chúng tôi dự báo NPL năm 2024 tăng 10 đcb so với dự báo trước, đạt 1,4% chủ yếu do kết quả quý III thấp hơn kỳ vọng và sự phục hồi Kl992 cổng game cá cược chậm hơn do tác động của bão Yagi.
Chúng tôi kỳ vọng chất lượng 99Kl.app cổng game giải trí sẽ cải thiện vào năm 2025 nhờ 1) Kl992 cổng game cá cược phục hồi và Kl994 nhà cái bóng đá world cup, hoạt động Kl992 VIP Trang Chủ 2026 được cải thiện, và 2) BID sẽ cố gắng củng cố bảng cân đối kế toán thông qua việc xóa nợ và dự phòng vào năm 2025. Do đó, chúng tôi dự báo NPL của BID sẽ đạt 1.3% vào năm 2025 (giảm 9 đcb svck).
Chúng tôi khuyến nghị trung lập và giảm giá mục tiêu của BID xuống 6% so với báo cáo trước đó, chủ yếu do giảm EPS 2024-2025 xuống 5,6%/10,1%. Chúng tôi tin rằng áp lực dự phòng sẽ cao hơn trong quý IV năm 2024 - 2025 do 3 quý liên tiếp chất lượng 99Kl.app cổng game giải trí xấu đi và mức dự phòng hiện tại của BID đạt mức thấp kỷ lục. Rủi ro Kl99ok phiên bản mới bao gồm 1) nhu cầu tín dụng tiêu dùng phục hồi chậm hơn và KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay cho vay duy trì ở mức thấp lâu hơn dự kiến, và 2) BID có thể giảm KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay cho vay hơn dự kiến để hỗ trợ khách hàng, điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến NIM.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị trung lập dành cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay DGC
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Hai nguyên nhân chính dẫn tới suy giảm Kl99 nổ hũ sau thuế trong quý III/2024 của Hóa chất Đức Giang (DGC) bao gồm (1) biên lãi gộp giảm 480bps so với quý trước do việc khai thác và sử dụng quặng apatit tại khai trường 19B gặp gián đoạn bởi tác động của bão Yagi, (2) chi phí vận chuyển, xuất khẩu tăng trong kỳ.
Chúng tôi dự phóng doanh thu DGC tăng các sản phẩm hóa chất gốc photpho của DGC tăng 16% so với cùng kỳ trong 2025 nhờ nhu cầu hồi phục từ thị trường bán dẫn (WSTS dự báo doanh số bán dẫn tại APAC và Nhật Bản tăng 12.3%/9.3% trong 2025) và nông nghiệp (nhu cầu tiêu thụ phân bón tại Ấn Độ được kích thích nhờ chính trợ giá cho Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức Kl994 nhà cái bóng đá world cup trong nước, khiến nhu cầu Link Vào Nhà Cái KL99 COM Tặng +199k acid phosphoric nông nghiệp gia tăng). KBSV ước tính sản lượng xuất khẩu photpho vàng của DGC tăng 12% YoY trong 2025, giá trung bình đạt 100 triệu đồng/tấn (+4% YoY)
KBSV ước tính biên lãi gộp mảng hóa chất gốc photpho đạt 36,5%/37% trong 2025/2026 bất chấp giá điện tăng 2-3%/năm nhờ (1) khả năng chuyển chi phí sang người bán khi nguồn cung photpho vàng bị giới hạn, (2) tận dụng nguồn quặng apatit từ khai trường 19B, khai trường 25 giúp tối ưu chi phí trong trung hạn.
KBSV ước tính doanh thu nhà máy Ethanol Đại Việt đạt 1.000/1.200 tỷ đồng trong 2025/2026. Giả định biên lãi ròng 8-10%, chúng tôi ước tính DGC sẽ thu hồi vốn Kl99ok phiên bản mới vào dự án này trong 2.5-3.2 năm.
KBSV khuyến nghị trung lập với DGC, định giá hợp lý ở mức 113.600 đồng/KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay, tương ứng với mức tăng 7.3% so với giá đóng cửa ngày 22/11/2024.
Khuyến nghị mua dành cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay KDH
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Doanh thu quý 3/2024 của KDH đạt 253 tỷ đồng (giảm 59% so với cùng kỳ), đến từ dự án Classia và chuyển nhượng một số lô đất. Kl99 nổ hũ sau thuế công ty mẹ đạt 70 tỷ đồng (giảm 66%). Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu của KDH đạt 1.231 tỷ đồng (giảm 24%), Kl99 nổ hũ sau thuế đạt 412 tỷ đồng (giảm 37%). Kết quả này hoàn thành lần lượt 32% và 52% kế hoạch doanh thu và Kl99 nổ hũ sau thuế của Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức.
Dự án The Privia (Bình Tân, Tp. HCM) với quy mô 1.043 căn hộ đã bắt đầu được bàn giao từ tháng 10/2024. Dự án này sẽ đóng góp chính vào tăng trưởng doanh thu và Kl99 nổ hũ của KDH trong năm 2024. KBSV ước tính doanh thu và Kl99 nổ hũ sau thuế của KDH năm 2024 đạt lần lượt là 3,670 tỷ đồng (tăng 76%) và 934 tỷ đồng (tăng 30%).
Hai dự án hợp tác với Keppel Land là Clarita và Emeria bắt đầu xây dựng phân khu thấp tầng từ Tháng 10/2023, hiện đã gần hoàn thiện. Công ty đang xin giấy phép bán hàng, dự kiến sẽ có vào cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025. KBSV kỳ vọng dự án sẽ mở bán vào nửa đầu năm 2025, đóng góp phần lớn vào doanh số bán hàng và Kl99 nổ hũ của Khang Điền trong năm 2025-2026. Chúng tôi ước tính doanh số bán hàng năm 2025 và 2026 đạt lần lượt 4.990 tỷ đồng (tăng 9x) và 6.500 tỷ đồng (tăng 30%).
KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay KDH hiện đang giao dịch ở mức P/B 2025fw là 1.8x, thấp hơn P/B trung bình 5 năm. Do vậy, dựa trên triển vọng Kl992 VIP Trang Chủ 2026 và kết quả định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua với giá mục tiêu 38.300 đồng/CP, cao hơn 17% so với giá đóng cửa ngày 21/11/2024.
