FPTS: Khuyến nghị mua vào DHG
CTCP Dược Hậu Giang (DHG – sàn HOSE) cho biết, doanh thu thuần 6 tháng đạt 1.704 tỷ đồng (+10% so cùng kỳ năm 2013), hoàn thành 44% kế hoạch năm (3.880 tỷ đồng). Kl99 nổ hũ trước thuế đạt 339 tỷ đồng (+9% so cùng kỳ 2013), hoàn thành 49,4% kế hoạch năm (686 tỷ đồng). Kl99 nổ hũ sau thuế 6 tháng đạt 272 tỷ đồng (+12,4% so với năm 2013).
Về kế hoạch doanh thu năm 2014, chúng tôi ước tính DHG sẽ đạt 4.134 tỷ đồng (vượt 6,5% so với kế hoạch đề ra) nhờ 6 tháng cuối năm là mùa cao điểm của ngành dược do nhu cầu thuốc tăng mạnh vì đặc thù khí hậu nhiệt đới ẩm gió mùa tại Việt Nam.
Về Kl99 nổ hũ trước thuế năm 2014: Chúng tôi ước tính DHG sẽ đạt 534 tỷ đồng (giảm 9,4% so với cùng kỳ năm 2013, hoàn thành 100% kế hoạch năm) do không còn khoản Kl99 nổ hũ bất thường như năm 2013 (đến từ thương vụ chuyển nhượng Eugica trị giá 122 tỷ đồng). EPS 2014 ước đạt 6.127 đồng/cp.
Trao đổi với FPTS, đại diện DHG cho biết từ năm 2015, DHG sẽ bắt đầu áp dụng mức thuế suất ưu đãi 0% cho các sản phẩm Kl994 nhà cái bóng đá world cup tại nhà máy mới (tại khu công nghiệp Tân Phú Thạnh tỉnh Hậu Giang, cách nhà máy cũ tại Cần Thơ 15km). Do đó, chúng tôi dự đoán Kl99 nổ hũ sau thuế của DHG sẽ có sự tăng trưởng đột biến trong năm 2015 (+38%). Tỷ trọng sản lượng từ các sản phẩm Kl994 nhà cái bóng đá world cup tại nhà máy mới sẽ tăng dần từ mức 75% năm 2015 lên mức ổn định 80% từ năm 2016.
Chúng tôi tiến hành cập nhật định giá lần đầu (ngày 09/01/2014) KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay DHG theo phương pháp FCFF. Sau khi cập nhật lại mô hình định giá, chúng tôi nâng mức khuyến nghị từ THEO DÕI lên THÊM KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay này với giá mục tiêu 12 tháng tới (vào tháng 8/2015) là 111.000 đ/cp (+17,5%). Giá mục tiêu cho thời điểm cuối năm (31/12/2014) là 104.000 đ/cp (+10%).
