MBS: Khuyến nghị trung lập dành cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay SZC

Trong kỳ, SZC đã ghi nhận doanh thu từ cho thuê đất với D2D (giá trị hợp đồng 125 tỷ đồng, diện tích cho thuê 6,5 ha). Kl99 nổ hũ ròng trong quý II/2024 đạt 102 tỷ đồng, tăng 7%.

Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2024, doanh thu đạt 476 tỷ đồng, tăng 36%. Doanh thu cho thuê đất khu công nghiệp tăng trưởng 47% với biên Kl99 nổ hũ gộp đạt 59%, cao hơn mức trung bình các năm trước (54%). Doanh thu Web Tổng Nhà Cái 99Kl99 Giải Trí Bậc Nhất dân cư chỉ đạt 13 tỷ đồng với biên Kl99 nổ hũ gộp đạt 65%. Kl99 nổ hũ ròng 6 tháng đầu năm 2024 tăng 55%, đạt 167 tỷ đồng, hoàn thành 50% dự phóng cả năm 2024 và phù hợp với dự phóng của chúng tôi.

Chúng tôi nhận thấy mảng Web Tổng Nhà Cái 99Kl99 Giải Trí Bậc Nhất khu công nghiệp có triển vọng khả quan trong giai đoạn 2024-2026 nhờ (1) Kl993 nền tảng giải trí Kl99ok phiên bản mới chảy vào tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu (2) cơ sở Kl99kl ưu đãi độc quyền được Kl99ok phiên bản mới đồng bộ giúp giảm chi phí cho nhà Kl99ok phiên bản mới (3) diện tích đất “sạch” còn lại lớn. Theo đó, chúng tôi dự phóng doanh thu mảng khu công nghiệp năm 2024-25 tăng 37%/22% nhờ diện tích đất bàn giao có thể đạt 37 ha/40 ha (tăng 12%/8%) và giá cho thuê tăng 25%/7%. Ngược lại, ở mảng Web Tổng Nhà Cái 99Kl99 Giải Trí Bậc Nhất dân cư, doanh thu năm 2024 được dự báo sụt giảm 65% svck do ảnh hưởng từ thị trường chung.

Sang năm 2025, thị trường được dự báo sẽ hồi phục nhẹ, qua đó chúng tôi kỳ vọng doanh thu BĐS dân cư có thể tăng trưởng mạnh 201%. Tổng hợp lại, chúng tôi dự phóng Kl99 nổ hũ ròng SZC đạt 323 tỷ đồng/346 tỷ đồng, tăng 48%/7% trong 2024-2025.

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu đối với mã SZC so với báo cáo trước đó, trong đó tăng định giá mảng cho thuê đất khu công nghiệp bởi giá cho thuê đất tăng trưởng tốt nhưng giảm định giá Khu dân cư Hữu Phước do bàn giao chậm và giảm định giá Khu đô thị Châu Đức do thay đổi hệ số PB của ngành Web Tổng Nhà Cái 99Kl99 Giải Trí Bậc Nhất. Chúng tôi cho rằng triển vọng tăng trưởng Kl99 nổ hũ tốt trong 2024 đã được phản ánh vào giá và tiềm năng tăng giá hiện tại của KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay không còn, do đó chúng tôi khuyến nghị trung lập cho SZC.