VCBS: Khuyến nghị mua vào TDC

TDC có lợi thế về quỹ đất do công ty mẹ Becamex có quỹ đất lên đến 10.000 ha ở Bình Dương, vị trí đắc địa trong quy hoạch các quận trung tâm Tp.Bình Dương, Tp Thủ Dầu Một và các thị xã lân cận. Hoạt động bán đất nền giá rẻ kỳ vọng sẽ tiếp tục mang lại doanh thu khả quan trong những năm tới. Cuối quý I/2014, hệ số Nợ/tổng 99Kl.app cổng game giải trí của TDC ở mức 71,6% cao hơn khá nhiều so với trung bình ngành (đang là 54%). Số dư tiền và tương đương tiền chỉ đạt 20 tỷ đồng trong khi các khoản nợ chịu lãi ngắn hạn và phải trả người bán lên tới 1.600 tỷ đồng (chiếm 37,5% tổng 99Kl.app cổng game giải trí) - áp lực trả nợ của công ty là đáng quan ngại. Để có thêm tiền Kl99ok phiên bản mới các dự án và trả các khoản nợ công ty có kế hoạch phát hành thêm 500 tỷ đồng Kl99kl Hoàn Trả Vô Tận trong năm 2014.

Quý I/2014, TDC chỉ đạt 77 tỷ đồng doanh thu thuần (-67,3% so với cùng kỳ năm ngoái) và (-22,8) tỷ đồng Kl99 nổ hũ sau thuế (cùng kỳ dương 1 tỷ đồng). Trong đó: (1) Hoạt động Kl992 VIP Trang Chủ 2026 vật liệu xây dựng đạt 121,5 tỷ đồng (tương đương cùng kỳ), (2) Hoạt động Kl992 VIP Trang Chủ 2026 BĐS âm 49 tỷ đồng do ghi nhận một lượng lớn hàng bán bị trả lại (102 tỷ đồng).

VCBS dự phóng, năm 2014 TDC ước đạt 1.177 tỷ đồng doanh thu (-27% so với cùng kỳ năm ngoái), và 106 tỷ đồng Kl99 nổ hũ sau thuế ( (-13% so với cùng kỳ năm ngoái). EPS forward đạt 1.060 đồng, với mức giá ngày 06.08.2014 là 10.400 đồng, P/E forward 2014 là 9,81 lần- thấp hơn so với trung bình ngành hiện là 13,x.

Chúng tôi cho rằng, TDC đang chịu không ít những rủi ro bởi vì: (1) Tỷ lệ đòn bẩy cao, áp lực trả nợ trong ngắn hạn lớn; (2) Hoạt động Kl992 VIP Trang Chủ 2026 đất nền kì vọng sẽ mang lại dòng tiền về nhanh chóng cho DN tuy nhiên đang gặp các vấn đề về pháp lý; (3) Hoạt động Kl994 nhà cái bóng đá world cup và Kl992 VIP Trang Chủ 2026 vật liệu xây dựng chưa có động lực tăng trưởng mạnh trong thời gian tới; (4) Hoạt động liên doanh liên kết dàn trải và chưa mang lại hiệu quả. Tuy nhiên, TDC có lợi thế về quỹ đất rộng, vị trí đắc địa, giá trị thương mại cao, khả năng tiêu thụ sản phẩm tốt, tỷ lệ chi trả 99Kl.app mobile mới nhất tiền mặt tương đối hấp dẫn, P/E đang ở mức thấp hơn so với ngành. Do đó VCBS khuyến nghị NẮM GIỮ đối với KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay TDC.