BVSC: Khuyến nghị tích cực đối với GMC

Nguồn : BVSC - CTCK Bảo VIệt

Ngành : Dệt may

Download : baocaocapnhatGMC.pdf

Chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay GMC là 51.500 VND/CP, khá hấp dẫn để Kl99ok phiên bản mới nên chúng tôi đưa ra khuyến nghị OUTPERFORM.

Kết thúc quý III/2014, GMC đạt 518 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 28% so với cùng kỳ năm ngoái, nhờ doanh thu xuất khẩu FOB (chiếm 97% doanh thu thuần) tăng 30,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Kl99 nổ hũ gộp tăng trưởng mạnh 49% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 72 tỷ đồng nhờ biên Kl99 nổ hũ gộp cải thiện lên 14% từ 12% trong quý III/2013. Cơ cấu sản phẩm thay đổi theo hướng tập trung vào sản phẩm cao cấp mang lại biên Kl99 nổ hũ cao là yếu tố chính giúp biên Kl99 nổ hũ cải thiện. Đi cùng sự tăng trưởng của doanh thu, chi phí bán hàng và quản lý Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức cũng ghi nhận mức tăng 34% yoy đạt 40 tỷ đồng chủ yếu do GMC tăng phụ cấp và thưởng hiệu quả làm việc cho nhân viên. Theo đó, Kl99 nổ hũ sau thuế quý III/2014 đạt 26 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh 77% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là quý có Kl99 nổ hũ cao nhất trong lịch sự hoạt động của công ty.

Như vậy, lũy kế 9 tháng đầu năm 2014, GMC đạt 1.109 tỷ đồng doanh thu (+23,6% so với cùng kỳ năm ngoái) và 52 tỷ đồng Kl99 nổ hũ sau thuế (+25,7% so với cùng kỳ năm ngoái). Với kết quả đạt được, GMC đã hoàn thành 85% kế hoạch doanh thu và vượt kế hoạch Kl99 nổ hũ đặt ra cho năm 2014.

Theo yếu tố mùa vụ, quý II và quý III hàng năm thường là thời gian cao điểm về doanh thu và Kl99 nổ hũ. Do đó chúng tôi đánh giá kết quả Kl992 VIP Trang Chủ 2026 của công ty trong quý IV/2014 dự kiến sẽ kém khả quan so với quý 3. Điều này dựa trên những cơ sở sau: (1) Doanh thu giảm do các đơn hàng xuất khẩu dự kiến giảm; (2) Biên Kl99 nổ hũ gộp giảm do quý 4 công ty chủ yếu Kl994 nhà cái bóng đá world cup các đơn hàng xuất khẩu xuân hè (biên Kl99 nổ hũ thấp hơn sản phẩm thu đông) và hàng nội địa. Mặc dù chúng tôi cho rằng việc tập trung khai thác thị trường nội địa khi đơn hàng xuất khẩu giảm sẽ là yếu tố dẫn dắt doanh thu nội địa tăng trưởng, tuy nhiên, tỷ l ệ sản phẩm Kl994 nhà cái bóng đá world cup phục vụ thị  trường nội đị a chỉ  chiểm khoảng 10% khó bù đắp phần sụt giảm từ doanh thu xuất khẩu. Chúng tôi ước tính GMC sẽ đạt 267 tỷ đồng doanh thu (-19,5 so với cùng kỳ năm ngoái) và 4,6 tỷ đồng Kl99 nổ hũ sau thuế (-40,5 so với cùng kỳ năm ngoái). Theo đó doanh thu và Kl99 nổ hũ sau thuế cho cả năm 2014 dự kiến đạt lần lượt 1.376 tỷ đồng (+12% so với cùng kỳ năm ngoái) và 57 tỷ đồng (+15,4% so với cùng kỳ năm ngoái).

Chúng tôi giữ quan điểm tích cực về triển vọng kết quả Kl992 VIP Trang Chủ 2026 năm 2015 của GMC dựa trên các yếu tố sau: (1) Ngành dệt may Việt Nam kỳ vọng tăng trưởng khả quan nhờ vào các hiệp định thương mại tự do, song phương và đa phương; (2) Xu hướng dịch chuyển đơn hàng từ Trung Quốc sang Việt Nam tiếp tục diễn ra trong năm 2015 nhờ lợi thế nhân công rẻ; (3) Là một Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức trong ngành dệt may với kinh nghiệm và lợi thế sẵn có trong lĩnh vực xuất khẩu hàng may mặc GMC sẽ được hưởng lợi nhờ các yếu tố trên. Ngoài ra việc Kl99ok phiên bản mới mở rộng dây chuyền Kl994 nhà cái bóng đá world cup, nâng cao năng lực Kl992 VIP Trang Chủ 2026, mở rộng tìm kiếm khách hàng mới sẽ là yếu tố dẫn dắt GMC tăng trưởng. Tuy nhiên, chúng tôi cũng muốn lưu ý rằng khoảng 70-80% nguyên liệu của GMC được Link Vào Nhà Cái KL99 COM Tặng +199k từ Trung Quốc và Đài Loan nên GMC sẽ không được hưởng lợi nhiều từ TPP nếu áp dụng điều kiện xuất xứ “từ sợi trở đi” cho nguyên vật liệu chính. GMC đang tìm những nguồn cung cấp nguyên liệu khác từ Malaysia, Bangladesh và Ấn Độ, thế nhưng các thị trường này được đánh giá là ít cạnh tranh so với Trung Quốc cả về mẫu mã, giá cả và số lượng

Dựa trên các giả định thận trọng, chúng tôi dự báo doanh thu thuần và Kl99 nổ hũ sau thuế 2015 của GMC sẽ đạt lần lượt 1.569 tỷ đồng (+14% so với năm trước) và 78 tỷ đồng (+37% so với năm trước). Theo đó, EPS và P/E dự phóng ở mức ~6.679 VND/CP và 5,09 lần với mức giá hiện tại là 34.000 VND/CP.

Quan điểm Kl99ok phiên bản mới: Với nhiều kinh nghiệm và lợi thế trong ngành may mặc cùng triển vọng tích cực của ngành dệt may, chúng tôi k ỳ vọng GMC có thể tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng khả quan trong những năm tiếp theo.

Dựa trên phương pháp DCF và so sánh ngang, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay GMC là 51.500 VND/CP (cao hơn 51,5% so với mức giá hiện tại), tương ứng P/E dự phóng 2015 là 7,7 lần – khá hấp dẫn để Kl99ok phiên bản mới. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị OUTPERFORM đối với KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay GMC. Bên cạnh đó, tỷ lệ 99Kl.app mobile mới nhất tương đối cao (20-30%/năm) đáng để nhà Kl99ok phiên bản mới xem xét thêm GMC vào danh mục Kl99ok phiên bản mới 99Kl.app mobile mới nhất. Tuy nhiên, NĐT cũng cần lưu ý đến tính thanh khoản thấp của KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay, với khối lượng KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay giao dịch bình quân 10 phiên khoảng 17.000 KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay/phiên.