MBS: Khuyến nghị khả quan dành cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay VNM
Quý IV/2025, CTCP Sữa Việt Nam (HOSE: VNM) ghi nhận tổng doanh thu đạt 17.034 tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ), trong đó nội địa ghi nhận mức kỉ lục, đạt 13.846 tỷ đồng (tăng 8%) chủ yếu nhờ vào chiến lược cao cấp hóa sản phẩm.
Bên cạnh đó, doanh thu nước ngoài ghi nhận 3.188 tỷ đồng (tăng 21%) với động lực chủ yếu từ doanh thu xuất khẩu thuần. Biên Kl99 nổ hũ gộp tăng nhẹ 0,3 điểm % nhờ khả năng ổn định nguyên vật liệu đầu vào. Tỷ trọng chi phí bán hàng và quản lý Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức giảm 3 điểm % nhờ sự tối ưu chi phí hỗ trợ bán hàng. Thu nhập Kl991.com nạp rút nhanh giảm 9%, chi phí Kl991.com nạp rút nhanh giảm 23%.
Tổng kết, Kl99 nổ hũ ròng đạt 2.840 tỷ đồng, tăng 34%. Lũy kế cả năm 2025, doanh thu và Kl99 nổ hũ ròng đạt 63.645/9.410 tỷ đồng, hoàn tất 97%/95% dự báo của MBS Research.
Chúng tôi kỳ vọng 750 cửa hàng Vinamilk với nhận diện thương hiệu mới, cùng hệ thống phân phối bán lẻ được ổn định sẽ là động lực tăng trưởng chính cho VNM, giúp cho sản lượng gia tăng. Kết hợp với chiến lược cao cấp hóa sản phẩm, nâng cao chất lượng sản phẩm với hàm lượng dinh dưỡng cao giúp cho tổng doanh thu tăng 5%/7% svck trong năm 2026-2027. Bên cạnh đấy, giá NVL đầu vào giảm nhiệt nhờ nguồn cung dồi dào quốc tế sẽ giúp cho biên Kl99 nổ hũ gộp cải thiện 1d% svck trong 2026 và duy trì trong năm 2027. Tổng kết, chúng tôi ước tính tăng trưởng kép lợi nhuận ròng đạt 8.5% trong năm 2026-2027.
Giá mục tiêu mới cao hơn 4% so với dự báo cũ (tháng 2/2025) do chúng tôi tăng P/E mục tiêu năm 2026 nhờ hoạt động Kl992 VIP Trang Chủ 2026 cốt lõi vững chắc hơn. Giá nguyên vật liệu sữa giảm nhiệt trong năm 2026, kết hợp với chiến lược cao cấp hóa phù hợp sẽ giúp cho DT và biên Kl99 nổ hũ gộp cải thiện, kỳ vọng Kl99 nổ hũ ròng tăng trưởng kép 8.5% trong năm 2026-2027.
Bên cạnh đó, VNM còn có câu chuyện đáng lưu tâm năm 2026 là việc thoái vốn liên quan đến Platinum Victory (125,8 triệu KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay) với tổng số lượng 6% KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay lưu hành. Chúng tôi cho rằng mức giá thoái vốn sẽ ở mức định giá phù hợp theo quan điểm Kl99ok phiên bản mới cơ bản và cao hơn giá thị trường hiện tại, điều này sẽ là yếu tố hỗ trợ tích cực cho diễn biến giá của VNM trong thời gian tới, đồng thời, duy trì khuyến nghị khả quan dành cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay VNM với giá mục tiêu 80.800 đồng/CP.
