KIS: Khuyến nghị tăng tỷ trọng KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay PNJ

Nguồn : KIS - CTCP KIS Việt Nam

Ngành : Vàng bạc

Download : baocaocapnhatpnj_LPKW.pdf

Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HSX: PNJ) tiếp tục kế hoạch mở rộng chuỗi cửa hàng bán lẻ. Công ty đã tăng hệ thống bán lẻ lên 237 cửa hàng trong 6 tháng 2017, gấp 4,4 lần so với đối thủ cạnh tranh thứ hai.

Tăng trưởng doanh thu trên cùng cửa hàng (SSSG) đạt 28% với cửa hàng vàng và 34% cửa hàng bạc. Chúng tôi cho rằng SSSG của PNJ sẽ ở mức cao trong thời gian tới.

Trong nữa đầu 2017, Phú Nhuận ghi nhận 5.476 tỷ doanh thu và 377 tỷ Kl99 nổ hũ sau thuế, tăng trưởng tương ứng 39% và 54% so cùng kỳ. Công ty đã hoàn thành 53% kế hoạch doanh thu và 63% kế hoạch Kl99 nổ hũ 2017.

Tuy nhiên, bất lợi là Kl993 ưu đãi thưởng hấp dẫn hạn chế Link Vào Nhà Cái KL99 COM Tặng +199k vàng để chế biến trang sức làm hạn chế khả năng Kl992 VIP Trang Chủ 2026 của PNJ do không chủ động được nguồn nguyên liệu

So với báo cáo PNJ lầu đầu, chúng tôi điều chỉnh tăng 10% dự phóng Kl99 nổ hũ ròng của PNJ lên 686 tỷ đồng, chủ yếu do tăng SSSG. EPS 2017 dự phóng là 6,158 đồng. Tại mức giá 103.000 đồng/cp, PNJ được giao dịch mức 16,7 lần Kl99 nổ hũ 2017.

Dựa trên phương pháp so sánh định giá P/E với các công ty nữ trang trong khu vực châu Á và Australia. Chúng tôi đánh giá KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay PNJ tại mức 123.000 đồng/CP cuối năm 2017. Tính thêm 2% lợi suất 99Kl.app mobile mới nhất, Kl99 nổ hũ kỳ vọng đạt 20%. Khuyến nghị tăng tỷ trọng.