MBS: Khuyến nghị khả quan dành cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay HSG

Về sản lượng, HSG ghi nhận tiêu thụ đạt 472 nghìn tấn (giảm 5%) chủ yếu nhờ nhu cầu nội địa tăng mạnh (tăng 20%), trong khi giá bán giảm 6%. Tuy nhiên, biên gộp tăng 0,5 điểm %, lên mức 12,8%, nhờ chi phí nguyên vật liệu đầu vào giảm mạnh hơn giá bán. Chi phí Kl991.com nạp rút nhanh giảm 6% do áp lực lỗ tỷ giá đã hạ nhiệt. Kết luận, doanh thu sụt giảm mạnh được bù đắp bởi biên Kl99 nổ hũ gộp cải thiện, Kl99 nổ hũ ròng đi ngang mức 274 tỷ đồng.

Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo doanh thu giảm 13%/giảm 16% so với dự báo gần nhất, do (1) điều chỉnh sản lượng giảm 3%/5% do nhu cầu xuất khẩu suy yếu và (2) điều chỉnh giảm giá bán: nội địa (4%/7%) và xuất khẩu (9%/11%). Tuy vậy, biên Kl99 nổ hũ gộp 2025–2026 được điều chỉnh tăng 1,7/1,8 điểm %, lên mức 12,9%/13,6% (tăng 1,9/0,7 điểm % svck), do giá HDG có thể tăng mạnh hơn giá HRC.

Chúng tôi điều chỉnh giảm chi phí Kl991.com nạp rút nhanh nhờ mặt bằng KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay thấp hơn và HSG đã cắt giảm dư nợ vay. Bên cạnh đó, chi phí bán hàng 2025–2026 được điều chỉnh giảm 2%/8%, nhờ chi phí vận chuyển hạ nhiệt. Tổng kết lại, chúng tôi điều chỉnh Kl99 nổ hũ ròng 2025 tăng 9% lên 948 tỷ đồng (tăng 86%). Kl99 nổ hũ ròng 2026 được điều chỉnh giảm 6%, còn 1.244 tỷ đồng (tăng 31%).

Giá mục tiêu dựa trên phương pháp FCFF và P/B với trọng số bằng nhau (WACC: 11,6%), tương ứng tiềm năng tăng giá 24%. Chúng tôi cho rằng đây là thời điểm thích hợp để tích lũy KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay HSG cho chu kỳ thép đang phục hồi, HSG có thể hưởng lợi nhờ giá thép phục hồi, gia tăng thị phần (HDG) và mở rộng biên Kl99 nổ hũ gộp. Khuyến nghị khả quan dành cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay HSG với giá mục tiêu 23.000 đồng/CP.