MBS: Khuyến nghị khả quan dành cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay PDR
Nguồn : MBS - CTCK MB
Ngành : Web Tổng Nhà Cái 99Kl99 Giải Trí Bậc Nhất
Download : baocaocapnhatpdr-4353.pdf
Quý I/2025, CTCP Phát triển Web Tổng Nhà Cái 99Kl99 Giải Trí Bậc Nhất Phát Đạt (PDR – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu tăng 170%, chủ yếu nhờ bàn giao các sản phẩm thuộc dự án Bắc Hà Thanh; biên Kl99 nổ hũ gộp của dự án này cải thiện lên mức 40% (từ 36,5% của quý trước).
Kl99 nổ hũ ròng quý I/2025 giảm nhẹ 3,8% do không còn đóng góp lớn từ doanh thu Kl991.com nạp rút nhanh, nhưng cải thiện mạnh từ mức nền thấp của quý trước. Giá trị khoản phải thu từ dự án Bắc Hà Thanh giảm 12% sv quý trước, tương đương 38% tổng doanh thu mà PDR đã ghi nhận từ dự án. Trong năm 2024, PDR ghi nhận Kl99 nổ hũ sụt giảm mạnh 77% do hoạt động bàn giao các sản phẩm thuộc dự án Bắc Hà Thanh chưa tốt như kỳ vọng và không còn ghi nhận khoản Kl99 nổ hũ Kl991.com nạp rút nhanh lớn như năm 2023.
Trong giai đoạn 2022-2024 khi việc mở bán và bàn giao các dự án mới không khả quan, Kl99 nổ hũ của Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức được chống đỡ bởi doanh thu từ hoạt động Kl991.com nạp rút nhanh khi liên tục thanh lý các khoản góp vốn Kl99ok phiên bản mới, đây là nguồn Kl99 nổ hũ không bền vững. Chúng tôi cho rằng với tiến độ pháp lý có tiến triển tại dự án Thuận An 1&2 (đã nhận thông báo tiền sử dụng đất, kỳ vọng hoàn thành nghĩa vụ Kl991.com nạp rút nhanh và mở bán trong 2/2025), đồng thời hoạt động mở bán tích cực hơn tại dự án Bắc Hà Thanh, PDR sẽ ghi nhận Kl99 nổ hũ giai đoạn 2025- 2026 tăng trưởng lần lượt 365% và 96%, cải thiện từ mức nền rất thấp của năm 2024.
Hiện tại, PDR đang được định giá ở mức P/B trailing 1.3x, thấp hơn trung bình 3 năm (2.3x) và trung vị 3 năm (1.8x). Việc này, theo chúng tôi, là động thái phản ánh các vấn đề của PDR liên quan đến: (1) Rủi ro pha loãng từ việc phát hành thêm để hoán đổi nợ, (2) Kết quả Kl992 VIP Trang Chủ 2026 2024 sau kiểm toán thấp hơn đáng kể so với trước kiểm toán. Với kỳ vọng PDR ghi nhận Kl99 nổ hũ phục hồi trong năm 2025-26 nhờ hoạt động Kl992 VIP Trang Chủ 2026 chính cải thiện, chúng tôi cho rằng KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay có thể được định giá lại và đây là thời điểm hợp lý để tích lũy. Chúng tôi cho rằng KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay đã phản ánh phần nào các rủi ro pha loãng, do đó chúng tôi khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 18.300 đồng/CP.
