PSI: Khuyến nghị mua DPM với giá mục tiêu 1 năm là 25.800 đồng/CP
Chúng tôi khuyến nghị mua với KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay DPM với giá mục tiêu 1 năm là 25.800 đồng (upside 37.96%) bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFF, với WACC là 11,5% và tăng trưởng dài hạn là 1%, tương đương P/E forward 2021 là 12.78.
Theo Bloomberg Intellingence, nhu cầu mạnh mẽ từ hoạt động nông nghiệp năm 2021 từ Brazil và Ấn Độ đã khiến giá Urea trên thị trường thế giới tăng mạnh. Tại ngày 28/2 theo dữ liệu từ Bloomberg, giá Urea giao ngay trên thị trường Trung Quốc đạt 365 USD/tấn (tăng 25,86% từ đầu năm). Tại thị trường trong nước tính đến cuối tháng 2, giá ure Phú Mỹ đã tăng từ 6.5 nghìn/kg lên 8.7 nghìn/kg (tăng 33,84% từ đầu năm).
Kl994 nhà cái bóng đá world cup nông nghiệp phục hồi trong 2021: Theo dự báo từ Tổ chức khí tượng thế giới WMO, hiện tượng thời tiết La Nina sẽ tiếp tục kéo dài trong quý 1/2021 với xác suất là 55%, giúp kéo dài lượng mưa. Do đó, tình hình thủy văn tiếp tục được cải thiện giúp cải thiện tình hình xâm nhập mặn, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động Kl994 nhà cái bóng đá world cup nông nghiệp tại khu vực Nam Bộ trong mùa vụ hè thu 2021.
Cơ cấu Kl991.com nạp rút nhanh lành mạnh: Đến cuối năm 2020, Dư vay nợ thuê Kl991.com nạp rút nhanh ngắn hạn xuống còn 150 tỷ đồng (giảm 27 tỷ đồng so với đầu năm) và dư vay nợ thuê Kl991.com nạp rút nhanh dài hạn xuống còn 900 tỷ đồng (giảm 163 tỷ đồng so với đầu năm).
Trong khi đó Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức đang có 2.279 tỷ đồng tiền & khoản tương đương tiền và 1.935 tỷ đồng tiền gửi kỳ hạn. Với cơ cấu Kl991.com nạp rút nhanh lành mạnh, nhiều khả năng DPM vẫn sẽ tiếp tục duy trì chính sách trả 99Kl.app mobile mới nhất hấp dẫn 10% – 15% trong các năm tiếp theo.
Chúng tôi dự báo doanh thu thuần và Kl99 nổ hũ sau thuế ước đạt lần lượt là 8.546 tỷ đồng (tăng 10,1% so với năm trước) và 790 tỷ đồng (tăng trưởng 12,37%). Doanh thu dự báo tăng trưởng so với 2020 nhờ (i) Sản lượng tiêu thụ phân bón Urea, NPK và NH3 ước tính tiếp tục tăng nhờ nhu cầu phân bón hồi phục (ii) Giá bán phân bón cũng hồi phục do nhu cầu tăng cao. Biên Kl99 nổ hũ gộp giữ ổn định do giá dầu biến động cùng chiều.
Theo giả định của chúng tôi, giá dầu Brent trung bình trong 2021 đạt 60 USD/thùng tuy nhiên giá bán Urea và NPK tăng mạnh sẽ bù đắp chi phí tăng do giá dầu. Rủi ro chính: Phụ thuộc sản lượng khí đầu vào tại Bể Cửu Long và Nam Côn Sơn.
Ngoài ra hợp đồng mua bán khí của DPM được tính = 46% MFP + Tariff vận chuyển do đó việc sụt giảm nguồn khí tại các mỏ khí gần bờ sẽ khiến DPM phải huy động thêm nguồn khí tại các mỏ xa hơn tại bể Cửu Long và Nam Côn Sơn có chi phí thu gom và vận chuyển cao hơn.
Tuy nhiên, trong năm 2021, chúng tôi cho rằng rủi ro này không quá lớn do DPM vẫn sẽ tiếp tục huy động được nguồn khí đâu vào từ mỏ Bạch Hổ và Rồng Đồi Mồi với tỷ lệ khoảng 40% cơ cấu nguồn khí huy động.
