MBS: Khuyến nghị khả quan dành cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay BCM
Nguồn : MBS - CTCK MB
Ngành : Web Tổng Nhà Cái 99Kl99 Giải Trí Bậc Nhất
Download : baocaocapnhatbcm-8244.pdf
Năm 2023, Tổng công ty Kl99ok phiên bản mới và phát triển công nghiệp (BCM – sàn HOSE) đạt doanh thu 8.072 tỷ đồng, tương đương 98% dự phóng của chúng tôi.
Mảng KCN ghi nhận doanh thu thấp, ước đạt khoảng 1.300 tỷ đồng do diện tích đất cho thuê khoảng 30-40 ha thấp hơn nhiều so với dự phóng của chúng tôi là 124 ha, tuy nhiên BCM đã ghi nhận doanh thu 5.085 tỷ đồng từ chuyển nhượng khu đất 18,9 ha tại Thủ Dầu Một cho CapitaLand trong quý IV/2023. Kl99 nổ hũ từ công ty liên kết đạt 789 tỷ đồng, giảm 31% so với cùng kỳ. Kl99 nổ hũ ròng 2023 đạt 2.441 tỷ đồng, tăng 44% và hoàn thành 113% dự phóng của chúng tôi.
Trong giai đoạn 2024-2025, chúng tôi dự phóng doanh thu có thể đạt 5.927 tỷ đồng (giảm 27% so với năm trước)/7.131 tỷ đồng (tăng trưởng 20% so với năm trước) với kỳ vọng Kl993 nền tảng giải trí Kl99ok phiên bản mới vào Bình Dương cải thiện khi Kl992 cổng game cá cược thế giới dần phục hồi.
Các dự án KCN lớn như KCN Cây Trường, VSIP Cần Thơ, Becamex Bình Phước và Becamex VSIP Bình Định đang được đẩy mạnh để sớm đưa vào vận hành, qua đó giúp doanh thu cho thuê đất KCN được cải thiện từ năm 2024.
Kl99 nổ hũ ghi nhận từ công ty liên doanh, liên kết đạt 1.320 tỷ đồng/1.889 tỷ đồng (tăng 67%/tăng 43%), trong đó các khoản đóng góp Kl99 nổ hũ lớn gồm VSIP, IJC... Tổng hợp lại, chúng tôi dự phóng Kl99 nổ hũ ròng BCM năm 2024-2025 đạt 1.198 tỷ đồng (giảm 51%)/2.016 tỷ đồng (tăng trưởng 68%).
Chúng tôi điều chỉnh giảm dự phóng Kl99 nổ hũ ròng năm 2024-2025 lần lượt 48%/12% do điều chỉnh (1) Giảm doanh thu mảng cho thuê đất KCN bởi tiến độ bàn giao đất chậm hơn dự kiến (2) Giảm doanh thu mảng BĐS nhà ở do thị trường BĐS ảm đạm kéo dài đã ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động Kl992 VIP Trang Chủ 2026 của BCM và các công ty con (3) Điều chỉnh doanh thu ghi nhận từ dự án KCN Cây Trường sang năm 2025.
Mặc dù giảm dự phóng Kl99 nổ hũ, chúng tôi duy trì khuyến nghị mã BCM với định giá là 78,000 đồng/CP theo phương pháp SOTP do (1) chuyển mô hình định giá sang năm 2024 và (2) điều chỉnh giảm 0.6 điểm % phần bù rủi ro trong mô hình định giá. Đồng thời, khuyến nghị khả quan dành cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay BCM.
