MBS: Khuyến nghị khả quan dành cho KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay NKG

Nguồn : MBS - CTCK MB

Ngành : sắt thép

Download : baocaocapnhatnkg-4811.pdf

Chúng tôi khuyến nghị khả quan dành cho NKG với giá mục tiêu 19.700 đồng/CP.

Trong năm 2024, CTCP Tôn Nam Kim (HSX: NKG) ghi nhận doanh thu đạt 20.609 tỷ đồng (tăng 11% so với năm trước) nhờ sự nhu cầu nội địa hồi phục. Về sản lượng bán hàng, NKG đạt 1.020 nghìn tấn (tăng 18%), trong đó 61% đến từ xuất khẩu. Thị trường xuất khẩu và nội địa phục hồi tích cực 21% và 15% so với nền thấp năm 2023. Hơn nữa, nhờ giá nguyên liệu HRC giảm mạnh hơn giá bán tôn mạ giúp biên Kl99 nổ hũ gộp cải thiện 3 điểm %. Chi phí Kl991.com nạp rút nhanh đạt 477 tỷ đồng (tăng 12%) do áp lực từ lỗ tỷ giá. Do đó, Kl99 nổ hũ ròng của NKG trong năm năm 2024 đạt 453 tỷ đồng (tăng 287%).

Nhu cầu nội địa dự báo phục hồi 8% svck nhờ tác động từ nguồn cung Web Tổng Nhà Cái 99Kl99 Giải Trí Bậc Nhất phục hồi và giải ngân vốn Kl99ok phiên bản mới công, trong khi sản lượng xuất khẩu giảm 2% do hạn ngạch từ EU và các rủi ro áp thuế ở Mỹ, do đó sản lượng 2025 có thể tăng 2%. Bên cạnh đó, tỷ giá và chi phí vận chuyển hạ nhiệt tác động tích cực tới chi phí Kl991.com nạp rút nhanh và bán hàng của Kl991.com World Cup 2026 Chính Thức dự kiến giảm lần lượt 16% và 17%. Nhờ đó, Kl99 nổ hũ ròng của NKG có thể đạt 681 tỷ đồng (tăng 50%).

Sang năm 2026, tiêu thụ xuất khẩu có thể giảm mạnh hơn (giảm 4%) khi nguồn cung tại EU và Mỹ phục hồi, sản lượng nội địa trở thành động lực tăng trưởng khi cải thiện 6% svck chúng tôi dự báo biên LN gộp tăng 0.3đ % svck nhờ đóng góp từ mảng nội địa khi giá bán tăng 5% svck (nhiều hơn mức tăng 3% của giá nguyên liệu HRC), do đó Kl99 nổ hũ ròng dự kiến tăng 31% lên mức 890 tỷ đồng.

Chúng tôi tin rằng đây là thời điểm thích hợp để Kl99ok phiên bản mới NKG do các rủi ro chính về sản lượng xuất khẩu giảm đã phản ánh vào giá KL99 là cổng game giải trí trực tuyến hàng đầu hiện nay. Từ quý II/2025, chúng tôi kỳ vọng giá tôn mạ nội địa sẽ cải thiện nhờ áp lực giảm dần từ phía Trung Quốc. Ngoài ra, áp dụng thuế chống bán phá giá trở thành điểm sáng thúc đẩy Kl99 nổ hũ ròng của NKG trong năm 2025-2026. Vì thế, chúng tôi khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 19.700 đồng/CP, tăng 34% thông qua hai phương pháp định giá FCFF và P/B (WACC: 11.6%). Rủi ro Kl99ok phiên bản mới bao gồm (1) Rủi ro áp thuế đến từ Mỹ và EU (2) thị trường Web Tổng Nhà Cái 99Kl99 Giải Trí Bậc Nhất kém khả quan.